20250122-大越期货-沪镍_不锈钢早报_13页_1mb

大越期货 - 沪镍&不锈钢早报总结

分析师信息

祝森林：从业资格 F3023048，投资咨询证 Z0013626。

免责声明：本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

主要结论

1. 沪镍（2502合约）：预计120000-130000区间震荡。
2. 不锈钢（2503合约）：预计20均线上下宽幅震荡。

关键因素分析

基本面

• 偏多：印尼消息面发酵（传闻削减配额、镍矿价格支撑）；新能源汽车行业12月产销数据良好，缓解库存压力；不锈钢现货价格与基差显示支撑。
• 偏空：长线过剩格局未变；镍矿供应稳定或偏多，但与需求矛盾；不锈钢部分品种（300系）库存小幅回升；成本线下移压价风险。
• 中性：不锈钢短期成交转冷，价格回调。

价格数据概览

• 沪镍主力合约：上一日结算价约1280元/吨，期货升贴水约1450元/吨。
• 不锈钢主力合约：上一日结算价约13160元/吨，期货升贴水约93元/吨。
• 主要市场线：镍和不锈钢内外盘价格有一定联动，国内镍矿和镍铁价格企稳偏强。

库存与仓单

• 沪镍仓单：上期所仓单约28425吨，小幅增加，偏空。
• 不锈钢总库存：全国总库存环比下降，但300系有小幅回升，全国库存下降、产区疏运库存亦有积压，需关注后续去库情况。仓单总量变化不大（+300吨）。
• LME镍库存：维持高位不变，偏空。

盘面技术

• 偏多：沪镍、不锈钢收盘价均位于20均线以上，且20均线向上。
• 基差：沪镍基差1035，不锈钢基差610，均显示现货价格支撑较强。

其他动态

• 成本支撑：成本线明显上移或止跌，为价格提供支撑，尤其在不锈钢生产环节存在不同成本结构的支撑。
• 进出口：进口镍矿的成本测算约130190元/吨。
• 战略因素：国内新能源产业形势、印尼政策调整是重要宏观与区域供需变量。
• 产量与库存：国内镍铁份额依旧偏多，钢厂盈利压缩；不锈钢库存有所下降，但中长期过剩格局难改。

综合：当前市场沪镍与不锈钢价格及走势预判，基本面支撑虽显露（尤其印尼消息与成本线支撑），其中长期过剩风险及国内过剩格局、下游恐涨但实际需求不足（部分数据如废钢库存尚可忽略）共同构成振荡区间的主要边界，短期盘面受成本与远期供需预期影响较强。