20230517-万联证券-商贸零售行业跟踪报告_4月社零同比增长18.40_消费回暖趋势不改_8页

摘要：商贸零售行业跟踪报告

核心观点

2023年4月，我国社会消费品零售总额同比增长184%，消费回暖趋势不改。消费场景复苏背景下，增速较3月提升显著，商品零售和餐饮收入均创近两年新高。

关键数据

• 社会消费品零售总额：34910亿元，同比+184%，较3月增速增加78个百分点。
• 商品零售：同比+159%，增速增加68个百分点。
• 餐饮收入：同比+438%，增速增加175个百分点。
• 城镇消费品零售额：同比+186%，增速增加79个百分点。
• 乡村消费品零售额：同比+173%，增速增加73个百分点。

细分分析

• 必选品：粮油食品、中西药类增速放缓，日用品类、家电类增长。
• 可选品：烟酒、纺织品、化妆品、金银珠宝、通讯器材、石油、汽车类增幅显著，家具类增速回落，部分品类如饮料类负增长。
• 网上零售：线上零售额累计同比+1230%，实物商品网上零售占社零总额24.8%。吃类、穿类、用类网上零售额同比增速分别为+9%、+135%、+96%。

投资建议

关注受益板块：

1. 线下消费场景复苏相关：酒店、餐饮、旅游、免税。
2. 餐饮及送礼场景复苏相关：白酒、金银珠宝。
3. 可选消费复苏相关：化妆品等。

风险因素

• 疫情反复感染风险。
• 消费恢复不及预期风险。
• 政策不确定性风险。