20240715-华创证券-商贸零售行业定期报告_2024年6月社零数据点评_社零总额+2_居民消费或趋于谨慎_8页_888kb

2024年6月社零数据点评：社零总额增长乏力，消费结构分化显著

核心结论

2024年6月全国社会消费品零售总额为40732亿元，名义同比增长2%，创下近一年新低，远低于市场预期。除汽车以外的消费品零售额同比增速达30%。1-6月累计社零总额235969亿元，名义同比增长37%。

分析概括

必选品表现

必选品类整体增速维持，但个别商品出现下滑趋势。粮油食品增速明显（同比增长108%），饮料、烟酒、日用品同比增速出现不同程度下降。

可选消费全面走弱

化妆品、服装、金银珠宝等可选消费品增长乏力，化妆品当月同比-146%，表现疲软。尽管如此，通讯器材仍是少数保持正增长的品类。

居住与汽车消费

家具消费表现相对亮眼（同比增长11%），但汽车消费同比下降62%，连续三个月负增长，显示汽车消费市场疲软明显。

网络零售情况

1-6月网上零售额累计同比增长98%，但6月单月同比下降2%。实物网上零售额渗透率达25.3%，但增速明显放缓，可能受到“618电商大促”提前影响。

风险提示

分析指出消费复苏不及预期依然是面临的主要风险，在投资策略上建议保持谨慎态度。

消费结构性变化

报告指出消费模式正经历重要转型，线上零售与线下体验经济并存，远程消费与即时消费需求增长。但当前经济环境下消费行为发生变化，企业及居民预期走低。

结论

尽管6月份社会消费品零售数据整体表现不佳，但细分领域出现结构性波动，网络零售虽有增速放缓趋势但仍保持较高占比，显示消费市场整体回暖趋势未变，但面临消费启动因素不足等严峻挑战。