20240109-首创证券-市场策略报告_静候止跌企稳信号_16页_848kb

市场策略报告总结：2024年1月9日

核心观点与展望

本周市场未能实现“开门红”，全A指数连续四日下跌，沪深两市最低成交额约为6700亿元。市场偏好转向高股息板块，如微盘股指数微涨，而科创100、创成长、创业板50等成长创新方向跌幅均超过6%。创业板指和科创50均创出近年来新低，显示市场对成长股的担忧。煤炭、电力及公用事业、石油石化、银行等传统防御板块表现较好，其中农业银行创历史新高。这反映出在缺乏增量资金及经济信心偏弱的背景下，市场风格向低风险板块倾斜。我们认为，近期市场调整主要由交易监管限制放松引发的集体行为，而非机构调仓。短期卖压对市场情绪造成冲击，但恐慌情绪或已集中释放，下周有望出现修复。

指数与基金市场回顾

本周各大指数普遍下跌，创业板50和创业板指跌幅领先，周跌幅超6%。上证综指下跌1.54%，深证成指下跌4.29%。除了能源和公用事业，其他行业指数均下跌，信息技术行业跌幅超过6%。偏股型基金净值整体回落，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中位数分别为-3.89%、-4.09%和-2.98%。今年以来，公募基金净值排名前50%的阈值为-3.6%，前5%为0.1%。

风险偏好与板块热度

沪深300风险溢价回升至328bp，处于历史极值上方。沪深300估值中位数回落至17.25倍。板块热度方面，银行、环保和钢铁等行业显著升温，而电子、国防军工和有色金属等行业有所降温。北上资金本周净流出55.25亿元，流入规模靠前的行业包括银行、公用事业、煤炭和交通运输，流出靠前的包括电力设备、食品饮料、计算机和传媒。

重要资金行为

本周净流入规模较大的个股包括长安汽车、农业银行、兖矿能源和格力电器，净流出规模较大的有宁德时代、贵州茅台、紫金矿业、五粮液和中兴通讯。ETF基金整体上净赎回，净申购前三的指数ETF为科创50ETF、创业板ETF和上证红利ETF，净赎回前三的为中证1000ETF、中证500ETF和上证50ETF。

盈利与估值变化

全市场行业大盘PE估值中位数回落至18.8倍，历史分位为6.3%；PB估值中位数为1.9倍，历史分位为13.4%。当前各行业纵向估值分位普遍在历史中枢或以下，没有明显过热板块。行业盈利预期方面，房地产、商贸零售和社会服务等行业业绩预期上修，而农林牧渔、建筑材料和纺织服饰等行业盈利预期边际下滑。

下周重要数据与事件展望

下周重点关注中国12月货币供应量数据和中美12月CPI数据。此外，还有美国1月EIA短期能源展望报告、纽约联储主席讲话及欧盟欧洲央行首席经济学家讲话等重要事件。

风险提示

• 国内经济发展不及预期
• 财政与货币政策不及预期
• 全球突发性事件影响
• 股市突发性事件影响
• 引用数据滞后或不及时
• 历史规律失真等

分析师简介

王仕进，首创证券策略首席分析师，拥有7年策略研究经验，上海财经大学经济学博士。

分析师声明

本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方影响，作者对内容和观点负责。

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