20230219-首创证券-市场策略报告_耐心等待止跌企稳信号_17页_987kb

市场策略报告总结

核心观点

• 市场热点调整：人工智能、数字经济等热门题材陷入分歧，资金开始高低切换，本周数字经济方向冲高回落，多数个股破位下跌，表明该方向进入阶段性整理。
• 行业成交占比：计算机行业成交占比突破13%，创近3年新高，预计后续成交热度将适度降温，围绕新平台保持活跃，与2021年7月后的新能源行情相似。
• 宏观政策预期：两会政策预期增强，政策主线仍为“稳增长”，财政与货币政策保持宽松，结构上向新基建倾斜，数字经济、“双碳”目标及大消费、房地产等领域或迎来政策利好。
• 市场风格偏向稳增长：短期内市场风格将继续偏向稳增长与经济复苏方向，需经济数据持续验证以强化行情。
• 建议耐心等待：市场情绪尚未完全降温，建议等待指数确认止跌企稳信号后再考虑低吸策略。

市场结构回顾

• 指数表现：上证综指、深证成指、沪深300等大盘指数相对抗跌，而创业板50、科创50、创业板指等小盘指数调整幅度较大。
• 行业涨跌：美容护理、食品饮料、石油石化等行业涨幅靠前；电力设备、电子、房地产等跌幅靠前。
• 基金表现：三大类偏股型基金净值回调，普通股票型基金和偏股混合型基金跌幅中位数分别为-1.86%和-1.88%，灵活配置型基金回调较小，为-1.41%。

风险偏好与板块热度

• 融资情况：融资净买入小幅增长，融资成交占比接近8%。
• 风险偏好稳定：尽管市场震荡，但风险偏好相对稳定，预计中长期内将趋势回升。
• 板块热度：通信、医药生物、食品饮料等行业热度较高，而有色金属、汽车、农林牧渔等行业热度下降。
• 沪深300风险溢价：小幅回升至186bp左右，估值中位数回落至21.06倍。

重要资金行为

• 北上资金：净流入82.51亿元，食品饮料、机械设备、计算机、电力设备和传媒等行业净流入规模靠前；农林牧渔、公用事业、银行、煤炭和有色金属等行业净流出。
• ETF基金：整体继续净赎回，中证1000、中证500ETF和沪深300ETF净赎回规模较大。科创50ETF、科创创业50ETF和创业板50ETF净申购。
• 基金发行：偏股型基金和指数型基金共发行121.19亿份，较上周增加92.75亿份，偏股型基金占比较高，处于历史中枢水平。

盈利与估值变化

• 估值水平：全市场行业大盘PE估值中位数回落至20.6倍，PB估值中位数回升至2.1倍。
• 相对估值：食品饮料、国防军工和社会服务等行业相对估值较高，而计算机、传媒等行业相对估值较低。
• 盈利预期：通信、农林牧渔和电力设备等行业盈利预期上修，而计算机、传媒和社会服务等行业盈利预期边际下滑。

下周重要数据与事件展望

• 重要数据：下周将重点关注美联储2月货币政策会议纪要及美国1月核心PCE物价指数。
• 重要事件：美国、英国、澳大利亚、德国、欧盟、日本、韩国等国家和地区将发布多项经济数据及政策会议。

风险提示

• 国内经济发展不及预期
• 财政与货币政策不及预期
• 全球突发性事件影响
• 股市突发性事件影响
• 引用数据滞后或不及时
• 历史规律失真

附录

• 分析师简介：王仕进，策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，6年策略研究经验。
• 分析师声明：报告反映作者研究观点，力求独立、客观和公正，不受第三方影响。
• 免责声明：报告由首创证券制作，仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。