20240109-首创证券-市场策略报告_一季度解禁压力主要在1月_14页_1mb

2024年一季度解禁压力与市场动态总结

核心内容

本报告主要分析了2024年一季度市场解禁压力及资金流向情况，并对货币市场、债券市场和基金市场进行了回顾。同时，报告还提及了央行重启PSL对市场流动性的影响，以及对未来的市场展望与风险提示。

主要观点

• 解禁压力集中在1月：2024年一季度解禁压力主要出现在1月，周二共有32家公司解禁，涉及限售股市值近千亿。其中佰维存储解禁市值占比高达49.3%，当日跌停。
• 解禁高峰在8月与10月：以周五收盘价计算，主板和科创板的解禁规模位居全年前列，预计解禁高峰分别在8月和10月。
• 行业解禁规模：通信行业因中国电信的解禁计划，成为2024年解禁规模最大的行业，医药生物、电子和机械设备紧随其后。
• 解禁对市场的影响：限售解禁可能带来减持规模扩大，从而对股市流动性造成压力，影响个股及指数表现。建议投资者警惕解禁市值占比高、董监高离职人数多的个股。
• 资金流向：本周融资小幅净流入3.67亿元，融资成交占比回落至6.73%。北向资金净流出55.25亿元，主要加仓银行、公用事业和煤炭等行业，减仓科技、医药等。
• ETF基金：ETF基金整体净赎回，其中中证1000ETF、中证500ETF和上证50ETF净赎回规模较大。科技、医药等ETF继续净申购，而金融地产、军工、新能源等ETF继续净赎回。
• 货币市场：央行本周通过公开市场操作净回笼24230亿元，资金价格下行，R001和R007分别报收1.73%和2.18%，利差走阔。
• 债券市场：本周新发债券规模环比下降53.7%，国债收益率小幅波动，美债收益率上行，中美利差走阔。信用债利差整体收窄。

关键信息

1. 解禁情况

• 解禁时间分布：一季度解禁压力主要在1月，8月和10月为全年解禁高峰。
• 解禁市值：以周五收盘价计算，主板解禁市值约15026.5亿元，科创板约9385.3亿元。
• 重点个股：佰维存储、寒武纪、神州细胞、君实生物等公司解禁市值超百亿。
• 行业分布：通信行业解禁规模最大，主要因中国电信的解禁计划；医药生物、电子和机械设备紧随其后。

2. 资金流向

• 融资情况：本周融资净流入3.67亿元，融资成交占比回落至6.73%。
• 北向资金：本周净流出55.25亿元，周五尾盘流入迅速扩大。主要加仓银行、公用事业和煤炭，减仓科技、医药等。
• ETF基金：ETF基金整体净赎回，中证1000ETF、中证500ETF和上证50ETF赎回规模较大。科创50ETF、创业板ETF和上证红利ETF申购规模较大。

3. 货币市场

• 央行操作：本周净回笼24230亿元，逆回购操作为主。
• 资金价格：R001和R007周环比下行，利差走阔，资金面分层现象仍存。
• 离岸人民币流动性：偏紧，SHIBOR和CNH HIBOR均上行。
• 同业存单：收益率上行，AAA三个月及一年期收益率分别为2.42%和2.46%。

4. 债券市场

• 新发债券规模：本周新发448只，规模0.34万亿元，环比减少53.7%。
• 国债收益率：长端国债收益率小幅回落，短端上行，利差收窄。
• 美债收益率：长短端均小幅上行，利率倒挂稳定在-0.35%。
• 中美利差：美元指数走强，人民币对美元中间价贬值，十年期利差走阔至-1.53%。
• 信用债利差：优质企业债与国开债利差均收窄，分别报收0.41%、0.63%和0.99%。

风险提示

• 国内经济发展不及预期；
• 财政与货币政策不及预期；
• 全球突发性事件影响；
• 股市突发性事件影响；
• 引用数据滞后或不及时；
• 历史规律失真等。

结论

一季度解禁压力集中在1月，对市场流动性产生了一定影响，尤其是对个股和指数表现。未来需关注解禁市值占比高、董监高离职人数多的个股。此外，资金面分层现象仍存，中美利差走阔，投资者应警惕市场波动风险，合理配置资产。