20231211-首创证券-市场策略报告_留意风格切换_15页_812kb

市场策略报告总结

核心观点与展望

• 市场风格切换可能：本周市场再度下探，除北证50外，各大指数普遍下跌，风格分化有所缓解，存在风格切换的可能。
• 行业表现分化：传媒、计算机与通信行业领涨，AI产业链表现强势，但部分行业如房地产和工业跌幅较大。近20个行业指数跌幅超过2%。
• AI与传媒热度上升：AI方向在连续放量拉升后可能面临分化，传媒行业成交额创7月以来新高，短期可能进入成交过热阶段。
• 反弹预期：周五沪深300与上证50指数放量企稳，下周经济工作会议预期发酵，可能带来反弹机会。
• 配置建议：建议维持均衡配置，适度增加电力设备和医药生物的配置比例，以应对可能的风格变化。

指数与基金市场回顾

• 主要指数表现：上证综指、深证成指、沪深300、创业板50等指数本周均下跌，跌幅较大，其中房地产和工业跌幅最显著。
• 基金净值变化：偏股型基金整体净值回落，普通股票型基金中位数为-1.96%，偏股混合型基金为-1.97%，灵活配置型基金为-1.41%。
• 基金申赎情况：中证500ETF、创业板ETF和上证50ETF净申购规模较大，而沪深300ETF净赎回显著。

风险偏好与板块热度

• 风险偏好稳定：沪深300风险溢价回升至294bp，估值中位数回落至17.86倍，预计中长期内风险偏好将继续回升。
• 板块热度变化：传媒、社会服务和交通运输板块热度上升，而煤炭、商贸零售和农林牧渔热度下降。
• 板块热度指标：传媒和计算机板块热度显著升温，成为当前市场阻力最小的方向。

重要资金行为

• 北上资金：净流出57.87亿元，电子、医药生物、电力设备、有色金属和通信行业净流入较多，银行、非银金融、传媒、计算机和建筑装饰净流出较多。
• 重点个股：贵州茅台、中际旭创、药明康德和韦尔股份净流入超8亿元，五粮液、美的集团和中国银行净流出超6亿元。

盈利与估值变化

• 行业估值：全市场行业大盘PE估值中位数回升至19.4倍，历史分位为10.3%；PB估值中位数维持在1.9倍，历史分位为17.5%。
• 盈利预期：农林牧渔、医药生物、轻工制造和汽车行业盈利预期上修，而社会服务、传媒和电子行业盈利预期边际下滑。
• 估值分布：美容护理、食品饮料和计算机行业相对估值较高，但整体估值仍处于历史中枢或以下。

下周重要数据与事件展望

• 关键数据：重点关注美国12月利率决议、中国11月社融数据等。
• 重要事件：下周美国将公布12月联邦基金目标利率，中国将发布11月大中城市住宅销售价格报告。
• 数据预测：11月M2同比预期为10.1%，11月工业增加值同比预期为5.7%，11月社会消费品零售总额同比预期为12.6%。

风险提示

• 经济风险：国内经济发展不及预期、财政与货币政策不及预期。
• 全球风险：全球突发性事件、股市突发性事件。
• 数据风险：引用数据滞后或不及时、历史规律失真。

附录

• 分析师简介：王仕进，策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，6年策略研究经验。
• 免责声明：本报告由首创证券制作，不保证其准确性或完整性，投资者应自行评估并咨询专业顾问。