20150315-中国银河-非金属建材行业_周报-转型与改革提估值_关注低油价持续受益品种_16页_725kb

银河建材周报总结

核心内容

本周银河建材周报聚焦非金属建材行业，分析了水泥、玻璃、玻纤等子行业市场动态，并提出相关投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：本周上证综指、深圳成指、沪深300分别上涨4.06%、2.82%、4.00%，CS建材板块上涨3.44%，斯米克、九鼎新材、中国玻纤涨幅居前，*ST三鑫、瑞泰科技、长海股份跌幅前三。
• 投资逻辑：建材行业受益于转型与改革，关注低油价带来的成本端改善，以及国企改革带来的估值提升与业务多元化。
• 重点推荐个股：开尔新材、龙泉股份、纳川股份、伟星新材、东方雨虹、北新建材、中国玻纤、海螺型材。

行业分析

水泥市场

• 价格与成本：全国水泥均价299元/吨，与上周持平；熟料均价235.39元/吨，环比下跌0.36%。
• 库容比：全国熟料库容比76.86%，环比下降1.59%；水泥库容比75.22%，环比下降0.56%。
• 开工率：全国水泥磨机开工率26.57%，环比上升9.57%。东北和内蒙古水泥生产尚未恢复，其他地区开工率显著提升。
• 产能变化：河北部分熟料线提前开窑，但多数地区仍处于库存消化阶段。

玻璃市场

• 价格与成本：浮法玻璃均价1235.88元/吨，环比上涨0.4%；光伏玻璃价格维持稳定，原片主流成交价17元/平方米。纯碱价格下降9元至1445元/吨，重油价格上涨18.75元至3300元/吨。
• 产能情况：全国浮法玻璃生产线283条，在产234条，本周1条改产生产线，无新增点火或复产。
• 区域表现：华北、华东价格下跌，华南、华中小幅上涨。

玻纤市场

• 无碱粗纱：订单充足，风电企业陆续进货，预计4月份提价。山东玻纤沂水基地无碱窑提前完工并点火。
• 中碱直纺纱：行情暂稳，河北地区价格小涨100元/吨，其他地区维持稳定。部分企业计划4月份提价，但短期信心不足。

重点调研公司

• 纳川股份（300198）：
  • 产品结构升级，拓展至引水、排水等领域，覆盖市政、港口、核电、石化等多领域。
  • 市场拓展方向为国内及东南亚、中东，未来发展战略聚焦“大环保”与新能源汽车核心部件。
  • 福建万润计划从动力总成开始，逐步拓展至整车制造，目标成为福建汽车第三级。

投资建议

推荐个股

• 开尔新材：产品线延伸、业务转型有望提升业绩增速和估值，本周因重大事项停牌。
• 伟星新材、东方雨虹：受益于油价下跌带来的成本改善，建议逢低布局。
• 北新建材、中国玻纤、海螺型材：国企改革受益股，预计改革方案将逐步落地，估值有望提升。

谨慎推荐

• 龙泉股份、纳川股份：主业平稳，新业务有望先提升估值，再逐步提升业绩增速。

行业要闻

• 宏观政策：国务院发布2015年中央地方预算案，新增地方债5000亿元；央行净回笼资金530亿元。
• 行业动态：京津冀新增3条铁路，建材行业节能减排示范企业名单公布，中材节能签约全球最大水泥窑余热发电项目，洛玻计划对生产线进行燃烧系统改造。

公司动态

• 财务表现：部分公司发布年报，如九鼎新材归母净利润同比增长501%，同力水泥归母净利润同比增长153%。
• 融资与投资：多家公司进行非公开发行、设立子公司、股权激励等动作。
• 其他：部分公司发布减持公告或筹划重组，如*ST三鑫、海南瑞泽、柘中建设等。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超越交易所指数）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于交易所指数10%以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

覆盖股票范围

• 港股：中国建材(3323.HK)、中国联塑(2128.HK)、山水水泥(0691.HK)、信义玻璃(0868.HK)
• A股：东方雨虹（002271.SZ）、北新建材（000786.SZ）、中国玻纤（600176.SH）、开尔新材（300234.SZ）、纳川股份（300198.SZ）等。

联系信息

• 分析师：傅盈（执业证书编号：S0130514050008）
• 联系方式：
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn、刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn

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