20240728-西南证券-运机集团-001288.SZ-牵手川发证券基金_引入国资优化股权结构_5页_1mb

运机集团（001288）：国资入股与海外市场拓展分析总结

一、核心合作事件

• 国资基金入股：公司于2024年7月27日发布增持公告，川发四川本地价值发现私募证券投资基金及其一致行动人四川资本市场纾困发展证券投资基金通过连续增持，合计持股比例达到5%，完成首次举牌。此次增持系对公司未来发展前景的高度认可，未来将在股份增持、资本与产业赋能等领域深化合作。
• 合作协议签署：2024年7月26日，公司与川发证券基金签署投资合作框架协议，后者为四川发展集团旗下专业化证券基金管理人，近年来累计投资规模近100亿元，是四川国资规模最大的私募证券基金管理公司。

二、海外市场拓展成果

• 市场布局：公司在新加坡设立海外业务总部，重点开拓非洲、东南亚、南美、澳大利亚、中东及印度等地区市场，借助西芒杜铁矿项目、西部水泥埃塞项目等合作机遇，深入对接全球前40大矿企客户。
• 重大项目：
  • 2023年中标宝武集团西芒杜铁矿项目，金额128亿元。
  • 2024年6月中标西部水泥乌干达项目，预计贡献11亿元收入。
• 在手订单：截至2024年一季度末，公司订单金额24亿元，海外订单占比接近70%，为未来业绩提供保障。

三、财务预测与投资评级

• 盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为176亿、283亿、376亿元，复合增长率54.3%。
• 估值分析：
  • PE估值分别为430倍、524倍、1172倍；
  • PB估值分别为2.12倍、2.03倍、1.61倍；
  • 维持“持有”评级，相对沪深300指数表现“中性”。

四、风险提示

1. 原材料价格波动风险；
2. 海外市场拓展不及预期风险；
3. 汇率变动风险。