2017-第一创业金通小贷资产支持专项计划说明书_178页_22mb

第一创业金通小贷资产支持专项计划说明书总结

核心内容概览

“第一创业金通小贷资产支持专项计划”是一种以小额贷款资产为底层资产的固定收益产品，通过优先级/次级分层机制和差额支付承诺机制提供信用增级。该专项计划由第一创业证券股份有限公司作为计划管理人，南宁市金通小额贷款有限公司作为原始权益人，兴业银行股份有限公司作为托管银行，广西金融投资集团有限公司作为差额支付承诺人。产品以基础资产产生的现金流为第一还款来源，为资产支持证券持有人提供收益保障。

主要观点与关键信息

1. 产品特性

• 产品以小额贷款资产为基础资产。
• 采用优先级（优先A档、优先B档）与次级结构进行偿付安排。
• 通过差额支付承诺人（广西金融投资集团有限公司）提供信用增级。
• 资产支持证券不构成管理人或托管银行的负债。

2. 风险提示

（一）与基础资产相关的风险

• 经济周期风险：专项计划现金流受宏观经济影响，收益水平可能波动。
• 借款人信用风险：主要为广西区内中小微企业，信用违约风险较高。
• 原始权益人破产风险：若原始权益人破产，其代收的款项可能被认定为破产财产。
• 现金流预测风险：现金流预测存在偏差，可能影响优先级资产支持证券的收益。

（二）与资产支持证券相关的风险

• 差额支付承诺人信用风险：差额支付承诺人若违约，将影响优先级证券的兑付。
• 资产支持证券评级风险：评级机构可能调整评级，影响证券价值。
• 利率风险：市场利率波动可能影响优先级证券的市场价格。
• 购买力风险：通货膨胀可能导致实际收益下降。
• 再投资风险：基础资产现金流在分配前可能因利率下降影响再投资收益。
• 流动性风险：资产支持证券在深交所综合协议交易平台流通，存在流动性不足风险。
• 特殊风险：
  • 循环购买时资产质量可能下降。
  • 循环购买可能导致资产池特征变化。
  • 区域性集中风险：广西地区经济波动可能影响借款人还款能力。
  • 循环期内可能因资金闲置影响兑付能力。
  • 原始权益人同时转让其他债权可能导致资产池质量下降。
  • 差额支付承诺的强制执行效力有限，可能存在执行风险。

（三）与专项计划管理相关的风险

• 管理人违约违规风险：管理人如违反规定，可能影响收益分配。
• 托管人违约违规风险：托管人如违规，可能影响资金安全。
• 资产服务机构违规风险：资产服务机构如未能及时转付回收款，可能影响证券持有人权益。
• 资产混同风险：原始权益人可能将专项计划资产与自有资产混同。
• 运作风险：管理人决策失误可能影响专项计划收益和支付。

（四）其他风险

• 政策与法律风险：专项计划涉及政策法律不明确，可能受政策变化影响。
• 税务风险：税法变化可能导致额外税负，相关机构不承担补偿责任。
• 技术与操作风险：系统故障或操作失误可能影响交易与资金安全。
• 不可抗力风险：自然灾害、政治与经济因素可能影响专项计划资产和收益。
• 其他不可预知风险：如未预见的市场变化等。

（五）重要提示

• 管理人、托管人、原始权益人之间无重大利益冲突。
• 专项计划不保证一定盈利或最低收益。
• 资产支持证券评级（AAA、AA）不构成投资建议。
• 资产支持证券持有人需自行承担投资风险。

专项计划结构与运作机制

1. 资产支持证券分类

• 优先A-1档：目标募集规模4亿元，预期到期日为2016年2月15日，评级为AAA。
• 优先A-2档：目标募集规模4亿元，预期到期日为2017年2月14日，评级为AAA。
• 优先B档：目标募集规模1.64亿元，预期到期日为2017年7月17日，评级为AA。
• 次级资产支持证券：由广西金融投资集团有限公司全额认购，规模为1.29亿元，未评级。

2. 交易结构

• 专项计划采用循环购买机制，在循环期内，管理人使用闲置资金循环购买新的小额贷款资产。
• 专项计划设有优先级/次级分层机制，优先级证券在收益分配中优先受偿。
• 差额支付机制由差额支付承诺人（广西金融投资集团）提供，若资金不足，承诺人需补足差额。

3. 资金运作与分配

• 账户设置：设立专项计划账户、金通小贷收款账户、计划推广专户。
• 资金归集：回收款由资产服务机构转付至专项计划账户。
• 现金流分配：
  • 优先A档与优先B档在兑付日按顺序支付本金及收益。
  • 优先A档在循环期内按计划还本日支付本金。
  • 若发生加速清偿或违约事件，优先级证券将提前到期并按过手支付方式分配。
• 合格投资：资金可投资于低风险的货币基金或银行存款。

4. 报告与信息披露

• 每个报告基准日后，托管银行和资产服务机构需提供报告。
• 管理人需按期发布资产管理报告和收益分配报告。
• 信息披露包括：专项计划运作情况、资产池质量、现金流预测等。
• 信息披露文件存于登记托管机构，投资者可查阅。

关键日期与事件

• 基准日：2014年6月25日，首次封池日。
• 专项计划设立日：管理人公告募集完成之日。
• 循环购买日：设立日后每满1个月（或第5个工作日）。
• 兑付日：每个计算日后第16个工作日。
• 加速清偿事件：包括违约率超8%、资金闲置超过10%等。
• 违约事件：差额支付承诺人未能补足差额，导致资金不足。

产品合规与法律依据

• 说明书依据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等法律法规制作。
• 管理人、托管人、资产服务机构等各方需遵守相关法律和协议。
• 资产支持证券持有人应自行承担投资风险，管理人不保证收益。

总结

该专项计划为投资者提供了固定收益投资机会，通过小额贷款资产的现金流及差额支付机制进行信用增级。然而，其风险主要集中在基础资产质量、现金流预测、管理人及托管人履职情况等方面。投资者需注意经济周期、借款人信用、流动性及政策变化等风险，同时了解产品的结构、期限及收益分配机制，以做出合理的投资决策。