20230219-南华期货-PVC产业链数据周报_库存双双去化_持续性仍待验证__46页_3mb

PVC产业链数据周报总结

核心内容概述

本周PVC产业链整体呈现震荡偏强走势，库存双双去化，但去库的持续性仍需进一步验证。市场需求有所回升，但复苏速度与表需表现存在差距。成本端兰炭价格开始走弱，电石与烧碱价格同步下跌，液氯价格涨幅较大，对PVC单环节利润造成压力。同时，出口量维持在15万吨/月附近，市场心态和期货持仓变化显示一定的投机意愿。

主要观点

• 估值观察：兰炭价格下跌，电石价格走弱，烧碱价格同步下跌，但液氯价格涨幅较大，导致PVC单环节利润恶化。
• 库存去化：社库与上游库存双双去化，但绝对水平仍然较高，且预售量大幅提升，需求端表现超出市场预期。
• 需求表现：下游需求稳步提升，市场对PVC的投机意愿较强，但需求持续性仍需观察。
• 现货价格：PVC价格维持震荡，成交尚可，但略弱于前两周，下游点价意愿集中在6000-6150附近。
• 出口情况：节后出口成交尚可，但待发量有所走弱，预计后续出口量维持在15万吨/月附近。
• 市场心态：市场情绪偏多，但需警惕库存去化是否具有持续性。
• 策略建议：建议在6000-6100区间卖出下方05看跌期权，在6400-6500区间卖出05上方看涨期权。
• 风险提示：烧碱大幅走弱或需求、出口超预期大幅走强可能对市场产生较大影响。

关键信息

供应端

• 本周PVC供应端保持稳定，总体变化不大。
• 电石、烧碱价格逐步走弱，但液氯价格涨幅较大，对PVC单环节利润产生压力。
• 部分边际装置因利润恶化而小幅降负荷外售液氯，需关注此趋势。

库存情况

• 社库与上游库存双双去化，但绝对水平仍较高。
• 华东仓库出库数据已恢复至正常水平，但去库持续性仍待验证。
• 库存结构上，贸易商库存较少，主要集中在上游和下游的已点未提部分。

需求端

• 下游需求稳步提升，表需表现强劲，但复苏速度与表需不匹配。
• 工地开工率提升，PVC表需大幅上升，但需进一步验证需求的持续性。

现货与期货

• PVC现货价格震荡，成交尚可，但较前两周略有走弱。
• PVC期货盘面震荡偏强，整体化工走势中表现坚挺。

出口与进口

• 出口成交尚可，但待发量走弱，预计后续维持在15万吨/月附近。
• 进口量变化不大，市场对出口的依赖仍存在。

检修预测

• 近端负荷持续提升，2月供应逐步增加，总开工率提升至80%以上。
• 2021年检修模拟产量与实际产量误差较小，2022年误差较大，2023年新增产能290万吨，产能增速10.63%。

新增投产

• 2023年新增产能主要集中在乙烯法和电石法，包括浙江嘉化、山东信发等企业。
• 部分项目因资金问题或技术原因推迟投产，如陕西金泰氯碱神木项目。

下游制品

• 下游制品需求有所回升，但原料库存天数增加，显示市场对原料的储备意愿增强。
• 华南地区下游开工率提升，但具体表现需进一步观察。

结论

PVC产业链本周表现震荡偏强，库存去化明显，但需求的持续性仍存疑。成本端压力显现，但市场情绪偏向多头，建议投资者保持观望态度，关注库存去化的持续性及成本端变化对利润的影响。