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全景解析PVC市场：供需格局矛盾加剧，中期偏空思路明确，短期逢高沽空仍是首选策略。

• 市场概况：近期电石利润缩窄，成本支撑力度有限；但山东外购法PVC、烧碱利润修复显著，一体化利润超预期增长。当前面临的主要矛盾在于需求复苏乏力与库存快速积累的结构性问题，尤其是华东库存仍处历史高位。

• 关键数据：1）库存持续改善但社会库存高企，上周环比去库110万吨，但同比增幅仍高达31%，尤其是华东累库明显。2）产量下行叠加检修增加，5月日均产量同比下降12%，装置检修损失呈上升趋势。3）新增产能投放步伐加快，仅今年已投运产能达80万吨，预计2023年新增供给仍在高位。

• 后市展望：短期驱动偏空，建议反弹抛空；中期基本面基本面矛盾难以短期内化解，新产能持续投放及高库存问题将压制价格，逢高沽空仍是中期操作主逻辑。

• 风险因素：需警惕政策预期偏差与海外经济超预期放缓带来的市场波动风险