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PVC市场分析报告（紫金天风期货）

中性偏空基本面分析

• 成本端：电石、乙烯价格走弱。
• 供应端：PVC周度开工小幅下滑，预计6月中旬开始供应逐步提升。金泰新厂30万吨PVC已开售。
• 需求端：下游制品开工微增，但出口受海运费影响，签单一般；出口价格稳中有升，但成交偏弱。
• 库存：交易所增加交割库，缓解库容压力，但预计6月有累库压力。
• 盘面：因前期盘面上涨的心理冲击及基本面边际好转，价格重心有所抬升。

月差偏弱

• 基差：在大库存、弱基差下，月差较弱，9-1合约月差在-160附近震荡。
• 策略：关注逢低正套机会。

原料支撑中性

• 电石供应回升，价格走弱；兰炭价格持稳；乙烯价格下降。

供给分析

• 国内PVC供给有所回升，电石法PVC开工下滑明显，乙烯法PVC开工小幅提升。供应预计逐步增加。

需求分析

• 下游制品端开工小幅提升，需求偏弱；
• 出口方面：中国出口优势降低。“金砖国家”需求仍有支撑，但物流紧张影响出口兑现。

利润分化

• 电石一体化利润继续亏损；外购电石法利润较上周扩大；乙烯法利润略有增长。

宏观观察

• 国内地产政策已进入交易阶段；
• 减碳政策对PVC影响有限；
• 关注海外经济数据，以及7月二十届三中全会相关信息；
• 台韩物流问题，影响国际贸易流向。

核心数据简述：

• 电石价格周度降幅80元/吨，乌海电石报价2620元/吨；
• PP周度预售下滑，社会库存增加；
• 月差维持偏弱，9-1合约月差-159；
• 板块价格震荡下行，期货09合约下跌。

总结与建议:

• 市场情绪中性偏空；
• PVB基本面短期呈现偏弱，需关注6月中旬供应提升对价格的压制；
• 关注社库累库情况，及逢低正套机会；
• 宏观和政策面暂无明显偏暖因素，建议谨慎操作。

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