20230205-南华期货-PVC产业链数据周报_库存压力很大_节后现实遇冷_46页_3mb

PVC产业链数据周报总结

核心内容概览

本周PVC产业链整体表现疲软，库存压力显著，节后市场需求尚未完全恢复，但部分下游仍表现出较强的点价意愿，对盘面形成支撑。同时，烧碱价格走弱，氯碱综合利润处于低位，影响整体产业链利润空间。出口方面，节后部分订单兑现，但整体成交不多，出口持续性存疑。

主要观点

供应端

• 本周PVC总开工率维持在78.51%，其中电石法开工率为77.16%，乙烯法开工率为83.35%。
• 个别工厂因库存高而降负荷，预计持续时间不长，2月整体供应基本稳定。
• 烧碱价格走弱，需关注氯碱综合利润变化。

库存情况

• 春节后华东库存累库幅度较大，样本库存达到历史最高位，实际压力更大。
• 华南库存相对较好，处于中性水平。
• 上游库存季节性提升，但实际压力感知比数据更大。
• 华东存在较多隐形库存，影响其他塑料品种基差。

需求端

• 节后整体需求尚未明确，下游订单一般，需求不及预期的概率较大。
• 元宵节后下游将逐步开工，需关注需求端反馈。
• 华东地区下游开工率尚可，但整体需求未完全恢复。

现货市场

• 本周PVC连跌4日后成交大幅放量，华东单日成交超3万吨，6200附近下游点价意愿较强。
• 出口方面，节中停滞，节后部分出口兑现，但新签订单不多，个别或有成交。

估值与价格

• PVC整体估值较低，短期内下方空间有限。
• 烧碱持续走弱，氯碱综合利润处于低位。
• PVC现货价格总体走势偏弱，但部分区域表现相对稳定。

关键信息

供应与库存

• 2月PVC供应基本稳定，总开工率维持在78.51%左右。
• 华东库存达到历史高位，实际压力更大。
• 上游厂库过度积累，部分工厂减产。

需求与成交

• 节后需求未完全恢复，下游订单表现一般。
• 华东现货成交放量，支撑盘面。
• 出口订单兑现缓慢，新签订单不多。

产业链利润

• 烧碱价格走弱，氯碱综合利润处于低位。
• 电石法利润承压，乙烯法利润情况需关注。
• PVC整体利润空间受限，但部分区域仍有支撑。

市场情绪

• 市场情绪偏弱，但部分下游点价意愿较强。
• 出口持续性存疑，需关注后续订单情况。

策略建议

• 6200附近空单暂时离场，但不建议反手买入。
• 短期下方空间有限，需关注需求端反馈。

风险提示

• 需求不及预期的风险。
• 库存压力持续增加的风险。
• 出口订单兑现不及预期的风险。

月度平衡表

• 节后供应变化不大，部分工厂减产。
• 需求端表现不及预期，社库压力感知较大。
• 华东隐形库存较多，去库难度大。

新增投产

• 2023年新增产能达290万吨，产能增速10.63%。
• 主要新增产能集中在乙烯法和电石法，如浙江嘉化、山东信发等。

出口情况

• 节后部分出口兑现，但新签订单不多。
• 天津港FOB价格和出口利润表现一般。

下游表现

• 华东下游开工率尚可，华南相对较好。
• 型材、排水管、电线管等制品价格波动不大。
• 房地产数据表现一般，需关注后续走势。

其他数据

• 水泥库容比和出库量表现平稳。
• 烧碱出口至东南亚、大洋洲、南美洲和欧洲。
• 电石和乙烯法利润情况需持续关注。

总结

整体来看，PVC产业链在节后面临较大的库存压力和需求疲软，但部分下游点价意愿较强，支撑盘面。烧碱价格走弱，氯碱综合利润处于低位，需关注成本支撑变化。出口方面，节后部分订单兑现，但整体表现一般。未来两周需重点关注需求端反馈和库存变化。