20221104-瑞达期货-沪铅市场周报_美联储加息已落地_沪铅宏观压力减弱_12页_1mb

沪铅市场周报总结（2022.11.04）

核心内容概述

本周沪铅市场整体呈现震荡上涨态势，宏观因素对市场的影响有所减弱，供应端和需求端均出现一定变化。市场参与者对美联储加息的预期基本消化，导致短期内宏观压力减轻。同时，铅锭供应有所增加，而下游需求表现较为平淡，市场整体趋于谨慎观望。

主要观点

• 宏观环境：美联储如期加息75基点，市场已基本消化该预期，宏观压力有所缓解。
• 供应端：
  • 国内矿端进口不及预期，铅精矿供应偏紧。
  • 原生铅冶炼厂开工率环比上涨1.5个百分点，供应有所恢复。
  • 再生铅炼厂原料库存偏紧，部分炼厂开始提产，再生铅周度开工率环比增加0.97个百分点。
• 需求端：
  • 铅蓄电池消费在11月订单有所下滑，报价下移。
  • 汽车产销在9月同比大幅增加，汽车销量2610325辆，产量2672013辆，分别增长26.28%和28.66%，显示汽车需求对铅消费的支撑。
• 期现市场：
  • 沪铅主力合约本周上涨，收盘价为15230元/吨，涨幅0.99%。
  • 现货贴水175元/吨，较上周下降115元/吨，显示现货市场对期货价格的支撑增强。
  • 沪伦比值为7.55，较上周下降0.58，国内铅锭出口在部分地区转亏为盈，出口预期有所改善。
• 库存情况：
  • 上期所精炼铅库存减少至43942吨，环比下降18.16%。
  • LME精炼铅库存减少至27625吨，环比下降2.73%。
  • 上期所仓单减少8476吨，降幅17.86%；LME仓单减少1275吨，降幅5.04%。
• 进口与加工费：
  • 9月中国铅矿进口量环比下降44.5%，同比下降25.4%。
  • 铅精矿加工费多数持平，济源、郴州、个旧地区加工费分别为900元/吨、950元/吨、1400元/吨。

关键信息汇总

一、市场走势

• 沪铅主力合约本周上涨，涨幅0.99%。
• 伦铅本周上涨，涨幅7.98%。
• 沪伦比值大幅回落，为7.55，较上周下降0.58。

二、供需情况

• 供应端：
  • 原生铅供应恢复，冶炼厂开工率环比上涨1.5%。
  • 再生铅炼厂原料库存偏紧，部分炼厂提产，再生铅开工率环比增加0.97%。
  • 铅矿进口量环比下跌44.5%，显示供应端存在一定紧张。
• 需求端：
  • 汽车产销大幅增加，显示铅消费有支撑。
  • 铅蓄电池消费在11月订单有所下滑，报价下移。

三、库存与仓单

• 上期所铅库存环比减少18.16%，LME铅库存环比减少2.73%。
• 上期所铅仓单环比减少17.86%，LME铅仓单环比减少5.04%。

四、加工费

• 铅精矿加工费多数持平，济源、郴州、个旧地区加工费分别为900元/吨、950元/吨、1400元/吨。

五、进出口

• 9月精炼铅出口量同比减少92.34%，进口量同比增加13.65%。

操作建议

• 建议pb2212合约短期采取低买高卖交易策略，操作区间为15100-15450元/吨。
• 止损各50点，注意操作节奏及风险控制。

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