> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铅震荡偏强总结 ## 核心内容 上周沪铅主力期价震荡偏强，突破16000元/吨一线，最终收于16130元/吨，周度涨幅1.93%。整体市场呈现技术性突破后的偏强运行态势。 ## 主要观点 - **宏观环境**：美国财政部出台长期国债流动性支持举措，阶段性缓解市场担忧，但美债长端利率仍维持高位，叠加美伊局势升级风险，宏观环境对市场仍构成压制。 - **基本面支撑**：国内铅矿供应受锡林郭勒盟矿山安全整治影响，加工费持续走弱；废旧电瓶回收商惜售，价格小幅上涨，形成成本支撑。赤峰山金银铅炼厂检修，缓解电解铅供应压力，现货货源区域性偏紧。 - **再生铅供应**：随着铅价上行，再生铅冶炼利润修复，江西、山东部分再生炼厂复产，行业开工率连续两周回升，但整体仍维持在四成左右的偏低水平。 - **需求端预期**：蓄电池消费处于淡季尾声，9月开学季临近，电动自行车消费存在边际回暖预期，但终端需求尚未实质性改善，电池企业以少量前置备货为主。 - **进口压力**：当前铅锭进口盈亏扩大至370元/吨，海外供应过剩存在向内转嫁的潜在压力。 - **库存变化**：上期所库存小幅下降，LME库存增加，社会库存微幅上升，显示市场供需关系尚未完全明朗。 ## 关键信息 ### 一、交易数据概览 | 合约 | 8月14日 | 8月21日 | 涨跌 | 单位 | |------|---------|---------|------|------| | SHFE铅 | 15825 | 16130 | +305 | 元/吨 | | LME铅 | 1895.5 | 1901 | +5.5 | 美元/吨 | | 沪伦比值 | 8.35 | 8.49 | +0.14 | - | | 上期所库存 | 75254 | 75045 | -209 | 吨 | | LME库存 | 412675 | 416850 | +4175 | 吨 | | 社会库存 | 7.52 | 7.57 | +0.05 | 万吨 | | 现货升水 | -135 | -135 | 0 | 元/吨 | ### 二、行情评述 - **沪铅**：震荡偏强，突破16000元/吨，技术面走强。 - **伦铅**：低位宽幅震荡，美元弱势支撑，但高库存限制上行空间。 - **现货市场**：上海市场驰宏铅报价16060-16200元/吨，对沪铅2609合约升水0-100元/吨。 - **再生铅**：市场报价混乱，再生精铅对SMM1#铅均价贴水240元/吨到升水125元/吨不等。 ### 三、行业要闻 1. **铅矿加工费**：国产铅矿加工费报150元/金属吨，进口矿加工费报-170美元/干吨，环比持平。 2. **铅矿进口**：7月铅矿进口量11.53万吨，环比减少0.62%，同比减少5.68%。 3. **精铅及铅材进出口**：7月精铅及铅材进口量3.58万吨，环比减少6.48%，同比增加119.54%；出口量3479吨，环比减少42.15%，同比减少17.15%。 4. **东北地区检修**：中型原生铅冶炼企业计划进入常规检修状态，影响产量约9000吨。 5. **浙江长兴县山洪**：当地再生铅炼厂生产未受影响，新设备调试周期预计12个月。 6. **加拿大Labrador Gold**：完成投资玻利维亚银锌铅矿，2025年预计生产5万吨铅金属。 ### 四、图表说明 - 图表1：SHFE与LME铅价走势 - 图表2：沪伦比值变化 - 图表3：SHFE库存情况 - 图表4：LME库存情况 - 图表5：1#铅升贴水情况 - 图表6：LME铅升贴水情况 - 图表7：原生铅与再生精铅价差 - 图表8：企业开工率变化 - 图表9：再生铅企业利润情况 - 图表10：铅矿周度加工费 - 图表11：电解铅产量 - 图表12：再生精铅产量 - 图表13：铅锭社会库存 - 图表14：精炼铅进出口盈亏情况 ## 风险提示 - **宏观风险**：若美债利率进一步上行或美伊局势升级，市场风险偏好可能下降，压制铅价。 - **供应风险**：再生铅炼厂复产、铅锭进口放量可能增加市场供应，限制铅价上行空间。 ## 投资咨询资质 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - **赵奕**：从业资格号F03153902，投资咨询号70023788 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋910、911室，电话：025-57910823 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 - **合肥营业部**：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203室，电话：0551-66020723 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。