20221104-瑞达期货-沪锌市场周报_美联储加息已落地_锌价宏观压力减弱_20页_1mb

沪锌市场周报总结

核心内容概述

本周沪锌市场整体呈现宽幅震荡走势，主力合约zn2212期价下跌。宏观方面，美联储加息已落地，市场预期基本消化，短期内宏观压力有所减弱。供应端，锌矿产量和进口量均有所增加，供应紧张局面有所缓解。需求端，受疫情未全面结束和北方天气转冷影响，下游开工率下滑，需求进入淡季。库存方面，国内外库存均处于低位，下游积极补库，库存下降，对锌价形成一定支撑。整体来看，市场在供应增长与需求淡季之间寻找平衡，短期震荡为主。

主要观点

• 宏观环境：美联储加息落地，市场对加息预期已基本消化，宏观压力减弱。
• 价格走势：沪锌主力合约zn2212期价下跌，跌幅0.55%；伦锌跌幅7.83%。
• 期现市场：国内现货价格小幅下跌，现货升水上涨；LME近月与3月价差缩小。
• 库存变化：上期所库存增加，社会库存减少，显示市场供需变化。
• 供应端：全球锌矿产量环比增长，中国锌矿进口量增加；精炼锌产量同比增加，但进口量大幅减少。
• 需求端：镀锌板产量同比增加，但房地产相关指标下滑；冰箱、空调、汽车产销均同比上升。

关键信息

1. 价格与库存

• 沪锌收盘价：23370元/吨（11月4日），较10月28日下跌130元/吨。
• 伦锌收盘价：2713.5美元/吨（11月3日），较10月28日下跌230.5美元/吨。
• 沪伦比值：8.39（11月4日），较10月27日上涨0.2。
• 上期所库存：44422吨（10月28日），较上周减少23.07%。
• 社会库存：50300吨（11月3日），较10月27日减少33.38%。
• LME库存：44175吨（11月3日），较10月27日减少8.3%。

2. 供应端分析

• 全球锌矿产量：8月为105.67万吨，环比增长2.01%，同比下降3.88%。
• 中国锌矿进口量：9月为390577.64吨，环比增长3.78%，同比增长53.92%。
• 锌精矿加工费：南北地区加工费持平，进口TC为240美元/吨。
• 精炼锌产量：9月中国产量为58.3万吨，同比增长3.7%；1-9月累计产出498.7万吨，同比下降0.1%。
• 精炼锌进口量：9月为4484.46吨，同比下降86.26%；出口量为9319.71吨，同比增长50741.26%。

3. 需求端分析

• 镀锌板产量：1-9月累计产量1930.92万吨，同比增长4.51%；库存增加11.59%。
• 房屋新开工面积：1-9月为94767.26万平方米，同比下降38.04%。
• 房地产开发资金：1-9月到位资金为114298.07亿元，同比下降24.5%。
• 冰箱产量：9月为799.5万台，同比增长4.6%；1-9月累计产量6433.1万台，同比下降3.1%。
• 空调产量：9月为1858万台，同比增长20.9%；1-9月累计产量17491.5万台，同比增长3.5%。
• 汽车产销：9月销售量2610325辆，同比增长26.28%；产量2672013辆，同比增长28.66%。

4. 期权市场分析

• 隐含波动率：建议买入虚值看跌期权以增强收益。
• 历史波动率：市场波动率下降，显示投资者情绪趋于稳定。

结论与操作建议

• 短期趋势：沪锌价格在供应增长与需求淡季的背景下，短期震荡为主，建议以交易为主，注意操作节奏和风险控制。
• 库存支撑：库存处于低位，下游积极补库，对价格形成支撑。
• 市场情绪：期权市场波动率下降，显示市场情绪趋于理性，操作建议偏向保守。

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