非银金融行业双周报：蛰伏蓄势-20210830-华鑫证券-15页_1mb

非银金融行业双周报总结 (0816-0827)

核心内容概述

本报告分析了2021年8月16日至8月27日期间非银金融行业的表现，并结合行业要闻、投资建议与风险提示，对非银金融板块的未来发展进行了展望。

主要观点

• 行业表现回暖：非银金融行业在2021年8月16日至8月27日期间上涨1.21%，在申万一级行业中排名12，跑赢沪深300指数3.62个百分点，表现强于大市。
• 年初至今表现较弱：年初至8月27日，申万非银金融行业指数下跌20.06%，在28个申万一级行业中排名倒数第四，但较前一个报告期有所回升。
• 估值处于低位：截至8月27日，非银金融行业市盈率（PE）为13.48倍，市净率（PB）为1.50倍，均处于历史低位，显示出一定的投资价值。
• 子板块表现分化：多元金融板块涨幅最大（5.42%），券商板块也有所上涨（3.15%），但保险板块表现疲软（-3.31%）。
• 行业基本面改善：多数非银金融行业公司2021年中报业绩亮眼，收入和利润增长企业占比分别为75%和60%。
• 政策利好频出：央行、证监会、沪深交易所等发布多项政策，推动债券市场改革、资本市场高质量发展、ESG投资发展及财政政策支持。

关键信息

一、行业表现

• 过去两周涨跌幅：

  • 上证指数：0.17%
  • 深证成指：-2.45%
  • 上证50：-2.95%
  • 沪深300：-2.40%
  • 中证500：1.29%
  • SW券商II：3.15%
  • SW多元金融II：5.42%
  • SW保险II：-3.31%

• 非银金融板块表现：

  • 88只个股中，63只上涨，24只下跌。
  • 涨幅榜：ST安信（39.26%）、东方证券（21.97%）、ST熊猫（16.73%）等。
  • 跌幅榜：吉艾科技（-21.60%）、仁东控股（-12.40%）、岩石股份（-9.25%）等。

• 估值水平：

  • 非银金融行业市盈率13.48倍，市净率1.50倍，均处于历史低位。
  • 券商板块估值最高（21.86倍），保险板块估值最低（7.28倍）。

二、行业要闻

1. 公司信用类债券市场改革
   央行联合多部门发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》，旨在完善债券市场法制、统一市场规则、防范地方政府隐性债务风险等。

2. 证监会年中监管工作会议
   会议明确五项重点工作，包括推进注册制改革、提升财务信息披露质量、强化“零容忍”执法、深化对外开放、加强系统党建等，强调资本市场高质量发展。

3. 科创板与创业板发行承销规则修订
   沪深交易所拟修订发行承销规则，优化定价机制，鼓励投资者充分表达意愿，提高市场效率。

4. 人民银行支持实体经济
   人民银行强调要增强信贷总量增长稳定性，支持中小微企业发展，推进信贷结构调整，提高金融服务实体经济的能力。

5. ESG信息披露与绿色金融发展
   沪深交易所积极支持绿色低碳经济，推动ESG信息披露，丰富绿色金融产品，助力“双碳”目标实现。

6. 财务信息披露质量提升
   证监会发布2020年上市公司年报会计监管报告，指出需提升财务信息披露质量，规范会计准则执行。

7. 财政政策支持
   财政部表示下半年将加快支出和地方政府专项债券发行，以稳增长、稳投资，同时加强财政资金直达机制。

三、投资建议

• 非银金融行业2021年中报整体表现良好，收入和利润增长企业占比较高。
• 行业估值处于历史低位，具备投资价值。
• “财富管理”概念推动券商行业上涨，非银金融板块整体有望受益于政策支持和估值修复。

四、风险提示

• 市场利率波动风险：利率变化可能影响非银金融行业盈利。
• 成交量不及预期风险：市场交易活跃度不足可能抑制行业表现。
• 信用违约事件风险：信用风险可能对行业造成冲击。

结构清晰总结

报告期行业表现

• 短期表现：非银金融行业在报告期间上涨1.21%，跑赢沪深300指数。
• 长期表现：年初至今下跌20.06%，排名倒数第四，但有所回升。
• 子板块表现：
  • 多元金融：+5.42%
  • 券商：+3.15%
  • 保险：-3.31%

估值分析

• 市盈率：13.48倍，处于历史低位。
• 市净率：1.50倍，历史百分位仅2%。
• 子板块估值：
  • 券商：21.86倍
  • 多元金融：17.48倍
  • 保险：7.28倍

政策动态

• 债券市场改革：推动公司信用类债券市场高质量发展，完善法制与规则。
• 资本市场改革：推进注册制改革、提升信息披露质量、深化对外开放。
• ESG与绿色金融：沪深交易所推动绿色低碳经济，丰富ESG投资产品。
• 金融支持实体经济：人民银行部署信贷政策，支持中小微企业融资。
• 财务信息披露：证监会强调提升年报质量，规范会计准则执行。
• 财政政策支持：下半年加快专项债发行，稳增长、稳投资。

投资建议

• 非银金融行业中报表现亮眼，估值处于低位，具备投资价值。
• 券商和多元金融板块表现较好，保险板块仍需关注。
• 综合来看，行业估值修复和政策支持可能推动非银金融板块上涨。

风险提示

• 市场利率波动可能影响行业盈利。
• 成交量不及预期可能抑制行业表现。
• 信用违约风险需警惕。

总结

非银金融行业在2021年8月16日至8月27日期间表现回暖，短期跑赢大盘，长期虽表现较弱但有所回升。行业估值处于历史低位，具备投资价值。政策层面，央行、证监会及沪深交易所发布了多项利好政策，包括债券市场改革、ESG发展、财务信息披露、财政支持等，推动行业高质量发展。尽管如此，仍需关注市场利率波动、成交量不足及信用违约等风险。整体来看，非银金融行业在政策支持与估值修复的背景下，具备一定的投资潜力。