20210719-华鑫证券-非银金融行业双周报_估值持续回落_投资价值凸显_13页_1mb

非银金融行业双周报（0705-0716）总结

核心内容

本报告对2021年7月5日至7月16日期间非银金融行业的表现、行业要闻、投资建议及风险提示进行了全面分析。整体来看，非银金融板块估值处于历史低位，具备较强的投资价值，但市场信心不足导致板块表现偏弱。

主要观点

1. 非银金融行业表现回顾

• 报告期内表现：申万非银金融指数涨幅为 0.35%，在申万一级行业中排名 第18位，小幅跑赢沪深300指数（0.27%）。
• 年初至今表现：申万非银金融行业指数累计下跌 18.41%，是28个申万一级行业中跌幅最大的板块。
• 子板块表现：
  • 券商板块：涨幅为 2.84%，表现最佳。
  • 多元金融板块：跌幅为 -1.89%，表现较弱。
  • 保险板块：跌幅为 -3.53%，表现最差。
• 估值水平：
  • 市盈率：13.74x，处于历史低位。
  • 市净率：1.56x，为历史百分位 2%，估值优势显著。

2. 行业要闻

• 打击证券违法活动：中办、国办印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，明确打击违法行为、保护投资者权益、优化市场生态。
• 央行降准：7月15日起降准0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元，优化金融机构资金结构，支持实体经济。
• 保险资金投资放宽：银保监会适度放宽保险资金投资创业投资基金和股权投资基金的要求，支持先进制造业和战略新兴产业。
• 科创板做市商制度：研究在科创板引入做市商制度，推动市场流动性提升。
• 基金投资顾问试点扩大：证监会扩大基金投资顾问试点，推动基金行业规范发展。
• 碳交易市场启动线上交易：全国碳排放权交易市场启动线上交易，首笔交易额为 790万元，预计未来市场规模将显著扩大。

3. 投资建议

• 行业评级：增持（维持）。
• 市场表现：尽管央行降准对非银板块基本面偏利好，但市场信心不足导致板块整体表现一般。
• 券商板块：基本面延续2020年强势，但市场表现欠佳。
• 保险板块：基本面受挑战，五大上市险企保费收入增速不乐观，但中长期需求仍高，估值偏低，具备较强投资价值。
• 整体判断：非银金融板块估值已回到历史低位，投资价值进一步凸显。随着市场利空信息逐步消化，板块预期将有修复行情。

4. 风险提示

• 市场利率波动风险：利率变化可能影响行业盈利。
• 成交量不及预期风险：成交量若低于预期，可能影响市场表现。
• 信用违约事件风险：信用风险事件可能对行业造成冲击。

关键信息

• 行业表现：非银金融板块在报告期内表现略强于大盘，但年初至今跌幅最大，达 -18.41%。
• 估值优势：非银金融板块市盈率 13.74x，市净率 1.56x，均处于历史低位，具备投资价值。
• 政策支持：央行降准、保险资金投资放宽、科创板做市商制度、基金投资顾问试点扩大等政策利好非银金融行业。
• 碳交易市场：全国碳交易市场启动线上交易，首笔交易额为 790万元，未来市场规模有望扩大至万亿元以上。

个股表现

• 涨幅榜：*ST宝德（+14.26%）、海德股份（+13.49%）、东方证券（+13.47%）、华鑫股份（+12.18%）、南京证券（+11.56%）等。
• 跌幅榜：九鼎投资（-4.04%）、中国平安（-4.17%）、浙江东方（-4.49%）、中粮资本（-4.61%）、中油资本（-5.00%）等。

结论

非银金融行业在2021年7月5日至7月16日期间表现较为平淡，但年初至今跌幅较大，估值处于历史低位，具备较强的投资吸引力。政策层面持续释放利好信号，包括打击证券违法、降准释放资金、放宽保险资金投资、推动注册制改革及碳交易市场启动等，有助于提升行业信心。从基本面看，券商板块仍具增长潜力，保险板块中长期需求依然旺盛，估值优势明显，投资价值凸显。建议投资者关注非银金融板块的修复机会，同时注意市场利率波动、成交量及信用违约等风险。