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非银金融行业双周报（0719-0730）总结

核心内容

本报告分析了2021年7月19日至7月30日期间非银金融行业的表现、行业动态及投资建议，认为非银金融板块在经历年初的大幅下跌后，当前估值已具备明显优势，有望在下半年形成修复性行情。

主要观点

• 行业表现回顾：

  • 报告期内（7.19-7.30），申万非银金融指数下跌6.53%，在申万一级行业中排名靠后，跑输沪深300指数0.97个百分点。
  • 从年初至今，非银金融行业指数下跌23.74%，排名倒数第一，整体表现不佳。
  • 非银金融板块市盈率和市净率均处于历史低位，估值优势显著。
  • 在板块个股表现上，仅有8只个股上涨，79只下跌，其中ST安信涨幅最大（27.67%），而易见股份跌幅最深（-35.88%）。

• 行业要闻：

  • 国家发展改革委支持符合条件的企业赴境外发行绿色债券，推动绿色低碳转型。
  • 央行支持上海在人民币可自由使用方面先行先试，强化人民币资产配置中心功能。
  • 证监会公布2021年证券公司分类结果，A类公司增加3家。
  • 央行发布《证券公司短期融资券管理办法》，规范短期融资券发行和交易。
  • 银保监会发布新修订的《再保险业务管理规定》，加强风险管理和市场规范。
  • 银保监会清理规范信托公司非金融子公司业务，压缩层级，规范业务发展。

• 投资建议：

  • 券商板块经过深度调整，估值具有明显比较优势，建议关注。
  • 保险板块仍处低迷状态，估值处于历史绝对底部，但市场对其未来增速存在疑虑。
  • 预计下半年低估值板块将更受青睐，非银金融板块有望迎来修复性行情。
  • 行业整体保持增长，部分券商半年报表现良好，具备投资价值。

关键信息

行业财务表现

估值情况

• 市盈率（TTM）：

  • 申万非银金融行业：12.85x，排名第24位。
  • 券商板块：20.22x（最高）。
  • 多元金融板块：16.32x。
  • 保险板块：7.42x（最低）。

• 市净率（LF，内地）：

  • 申万非银金融行业：1.45x，低于2%的历史百分位。
  • 保险板块估值处于历史绝对底部。

风险提示

• 市场利率波动风险
• 成交量不及预期风险
• 信用违约事件风险

投资评级说明

• 行业评级：增持（维持）
• 投资建议标准：
  • 明显强于沪深300指数：增持
  • 基本与沪深300指数持平：中性
  • 明显弱于沪深300指数：减持

分析师信息

• 分析师：曹懋川
• 执业证书编号：S1050517070001
• 联系方式：
  • 电话：021-54967586
  • 邮箱：caoxc@cfsc.com.cn
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