非银金融行业双周报：蛰伏蓄势-20210816-华鑫证券-16页_1mb

非银金融行业双周报（0802-0813）总结

核心内容

2021年8月2日至8月13日期间，非银金融行业整体表现优于大盘，但年初至今表现较差。行业估值处于历史低位，具备修复潜力，投资建议为“增持”。

主要观点

• 行业表现：
  报告期内，申万非银金融指数上涨3.56%，在所有申万一级行业指数中排名第19位，跑赢沪深300指数0.76个百分点。
  年初至今，非银金融行业指数下跌21.02%，在申万28个一级行业中排名倒数第一，表现弱于大市。

• 子板块表现：

  • 券商板块涨幅最大，达4.87%。
  • 多元金融板块下跌1.00%，保险板块下跌1.49%，表现最弱。
  • 非银金融板块整体估值优势明显，市盈率和市净率均处于历史低位。

• 个股表现：
  88只个股中有77只上涨，11只下跌。
  涨幅较大的包括ST安信（25.39%）、东方证券（24.63%）、*ST西水（20.83%）等。
  跌幅较大的包括华铁应急（-34.93%）、方正证券（-4.78%）、财达证券（-5.62%）等。

关键信息

行业要闻

1. 证监会专项治理：
   开展证券期货基金经营机构专项治理，提升公司治理水平，构建现代公司治理体系，强化市场约束。

2. 五部委联合发布通知：
   《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》旨在提升评级质量，增强市场约束，优化评级生态，降低外部评级依赖。

3. 创业板发行规则修订：
   证监会就修改《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》征求意见，旨在平衡各方利益，提高发行效率，减少报价集中。

4. 央行货币政策报告：
   聚焦支持实体经济，遏制金融风险反弹，强调稳健货币政策、结构性工具、数字化转型等。

5. 商贸物流高质量发展计划：
   支持商贸企业通过兼并重组、上市融资等方式发展，推动物流网络化、协同化、数字化、智能化和绿色化。

6. 陆家嘴“十四五”规划：
   打造全球人民币金融资产配置中心、世界级总部功能集聚高地和国际化一流营商环境示范区。

投资建议

• 券商板块：
  行业整体保持增长，估值处于历史低位，具备明显比较优势，建议关注。

• 保险板块：
  估值处于历史绝对底部，但市场对其保费收入下降及资产端收益担忧仍未消除，建议谨慎对待。

• 配置风格：
  下半年低估值板块或将更受青睐，非银金融板块有望形成修复性行情。

风险提示

• 市场利率波动风险
• 成交量不及预期风险
• 信用违约事件风险

行业评级

• 非银金融行业评级：增持（维持）
• 投资建议标准：以报告日后6个月内行业相对沪深300指数涨跌幅为依据。

分析师信息

• 曹懋川：华鑫证券研究员，研究领域包括宏观策略和非银金融。
• 执业证书编号：S1050517070001
• 联系方式：电话 021-54967586，邮箱 caoxc@cfsc.com.cn

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