20180416-光大证券-新三板市场策略周报_做市板块折价率较竞价板块明显收缩_17页_1mb

新三板市场策略周报总结（20180416）

核心内容概述

本报告总结了2018年4月9日至4月13日期间新三板市场的运行情况、新增挂牌企业、融资动态、市场估值变化及行业监管动态。整体市场表现偏冷，成交量和成交金额均有下降，但部分企业仍展现出较强的融资能力与成长潜力。

主要观点

1. 新增挂牌公司及投资策略

• 新增挂牌企业：上周新增挂牌企业7家，其中1家符合创新层财务标准。
• 财务表现：
  • 3家公司营收规模超过1亿元；
  • 5家公司实现盈利；
  • 2家公司营收增速超过100%；
  • 3家公司净利润增速超过100%。
• 投资建议：建议投资者关注晋龙股份，因其符合IPO条件、具备良好成长性与盈利能力。

2. 市场概况：双指下跌，整体交投转冷

• 指数表现：
  • 三板成指下跌0.51%；
  • 做市指数下跌0.13%。
• 成交情况：
  • 总成交额为18.54亿元，较上周小幅下降；
  • 成指总成交额4.01亿元，做市成交额2.83亿元；
  • 成指日均成交额为8000万元，较上周下降20.58%；
  • 做市板块日均成交额为5700万元，较上周下降35.80%。
• 换手率：
  • 做市板块换手率为0.05%；
  • 创新层换手率为0.04%。

3. 做市板块动态

• 新增做市公司：天士营销为上周新增的唯一一家做市转让公司。
• 做市板块占比：
  • 做市公司数量占新三板总数的11.31%；
  • 做市板块总市值占新三板总市值的20.75%。
• 做市商动态：
  • 有5家做市商新增做市标的，其中国信证券和东兴证券各新增1家，国元证券新增4家，银泰证券新增2家。

4. 挂牌企业IPO动态

• 新增上市辅导企业：捷通铁路为上周新增进行上市辅导的企业，其营业收入为1.09亿元，净利润为2180万元，市盈率（TTM）为23倍。
• IPO申报企业：上周有7家企业发布IPO首发最新公告，均处于“已反馈”状态，拟在主板或创业板上市。

5. 市场估值变化

• 板块折价率：
  • 做市板块相对竞价板块的折价率由上上周的18.87%降至8.83%；
  • 创新层市盈率为22倍，基础层市盈率为25倍，基础层相对创新层溢价率为13.15%。
• 行业估值：
  • 高估值行业包括综合（58倍）、国防与装备（40倍）、商贸零售（37倍）、建材（34倍）；
  • 除上述行业外，其他行业估值均较上上周有所下降。

关键信息

• 市场融资情况：
  • 上周实际募资总额为15.99亿元，较上上周小幅上升；
  • 近四周实际募资总额达65.35亿元，较上月同期有所下降；
  • 上周拟募资总额为11.49亿元，整体增发市盈率为72倍，较上上周的17倍大幅上升。
• 定增企业：
  • 安泰股份拟募资2.52亿元，用于补充流动资金及偿还银行贷款；
  • 君实生物拟募资2.18亿元，用于临床研究、产业化基地建设及日常营运资金。
• 监管动态：
  • 一季度共有150家新三板公司及相关责任主体被罚，信息披露违规仍是主要问题；
  • 3月份有27家公司因信息披露违规被处罚，其中多数涉及资金占用、关联交易、对外担保等问题；
  • 股转公司加强了对违规担保的监管，对多家公司进行了处罚。

风险提示

• 政策风险：监管政策变动可能带来市场不确定性；
• 经济风险：经济下行对中小微企业造成冲击；
• 市场风险：市场整体交投清淡，流动性不足。

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法和模型基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现较大差异，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告由光大证券研究所分析师撰写，基于合法合规信息，独立、客观地进行分析，并对内容和观点负责。

附录

• 分析师联系方式：
  • 叶倩瑜：021-22169120，yegianyu@ebscn.com
  • 刘凯：021-22169324，kailiu@ebscn.com
  • 孔蓉：021-22167379，kongrong@ebscn.com
• 联系人：马瑞山，021-22169328，mars@ebscn.com

图表目录

• 图1：新增挂牌公司营业收入
• 图2：新增挂牌公司净利润
• 图3：新增挂牌公司盈利能力
• 图4：三板指数走势与成交金额
• 图5：新三板整体股东户数变化
• 图6：各板块上周涨跌幅
• 图7：做市板块换手率
• 图8：创新层和基础层成交金额
• 图9：创新层和基础层换手率
• 图10：盘内集合竞价成交情况
• 图11：盘后大宗交易成交情况
• 图12：盘后大宗交易成交额前十
• 图13：新三板竞价板块和做市板块PE（TTM）
• 图14：做市板块相对竞价板块的溢价率
• 图15：创新层和基础层PE（TTM）
• 图16：基础层相对创新层的溢价率
• 图17：新三板各行业PE（TTM）
• 图18：每周实际增发市盈率
• 图19：每周实际募资总额
• 图20：每周公布增发预案的公司数
• 图21：每周增发预案合计拟融资金额
• 图22：新三板每周根据增发预案统计的市盈率
• 图23：每月变更转让方式为做市转让的公司数
• 图24：做市商家数排名靠前的挂牌企业
• 图25：每月进行上市辅导的挂牌企业数