20141020-国金证券-石油化工行业_研究周报-环保趋严_毒死蜱供给受限_价格上涨_11页_458kb

行业研究周报总结

核心内容

本周行业研究周报主要围绕环保政策趋严、毒死蜱价格上升、原油价格下跌对化工行业的影响、PTA产业联盟破裂、盐业改革推进、纤维素乙醇产业化启动、染料行业关键原料停产等核心内容展开。同时，报告对相关个股的投资建议和组合回顾也进行了详细分析。

主要观点

1. 环保趋严，毒死蜱供给受限，价格上涨

• 毒死蜱：由于环保趋严，国内毒死蜱行业开工率从年初的50%下降至9月的40%，供给受限导致价格上涨。
• 价格上涨：毒死蜱价格从8月底的3.3万元/吨上涨至9月中旬的3.7万元/吨，预计有望突破4万元/吨，甚至年底前进一步上涨。
• 关键中间体：毒死蜱生产的两大关键中间体是乙基氯化物和三氯吡啶醇钠，其供应紧张推动价格上涨。
• 环保事件影响：湖北晨天发生爆炸，进一步加剧乙基氯化物供应紧张。

2. 原油价格大幅下跌，影响化工产品价格

• 原油价格：本周原油市场延续暴跌走势，国际油价逼近80美元关口，美国页岩油成本线为75美元/桶。
• 化工产品价格：受原油价格下跌影响，化工产品价格指数创新低，如C9石油树脂、天然橡胶等。
• PTA产业链：PTA价格因成本塌陷持续下跌，PTA产业联盟破裂，未来价格料将呈现易跌难涨态势。

3. 油价下跌对市场影响深远

• 页岩油生产商：若油价低于85美元/桶，美国页岩油生产商将面临更大压力，可能影响行业整体盈利。
• OPEC减产：OPEC内部部分成员国已传出限产保价的呼声，但沙特与伊朗的价格战削弱了减产可能性。

4. 纤维素乙醇产业化起步

• 技术突破：中粮集团开发出适用于玉米秸秆的纤维素乙醇工艺包，建设5万吨/年示范生产线。
• 成本优势：该技术可将秸秆消耗降低近40%，并实现醇电联产，提高资源利用效率。
• 行业前景：纤维素乙醇作为第二代燃料乙醇，是国内外研发重点，具有广阔市场前景。

5. 染料行业关键原料停产

• 还原物：国内最大还原物供应商宁夏明盛染化有限公司因污染问题停产，导致市场供应紧张。
• 价格飙升：还原物价格从9月初的3.8万元/吨飙升至10万元/吨，涨幅达163%。
• 行业影响：染料企业面临原料短缺，价格波动可能影响整体行业表现。

6. 盐业改革提速

• 中盐合作：中盐公司与美国莫顿盐业公司签署战略合作协议，加速产品市场投放。
• 改革背景：国家发改委提出盐业体制改革，推动行业从专营向市场化过渡。

7. 工程塑料市场增长潜力

• 亚太地区：亚太地区是全球最大的工程塑料市场，预计将成为未来增长的主要驱动力。
• 应用领域：电子电气、交通运输、建筑等领域的应用日趋成熟，PMMA、PC、PBT等产品需求增长。

关键信息

1. 投资建议

• 周组合：推荐红太阳、三友化工、齐翔腾达、科达洁能等个股。
• 红太阳：毒死蜱生产原料环保趋严，供给缩减，产品价格有望上涨，公司2万吨产能，每涨1万元/吨，增加EPS 0.3元/股。
• 上周回顾：组合整体表现优于大盘，齐翔腾达表现最佳，涨幅达4.94%。

2. 市场数据

• 行业优化平均市盈率：10.16
• 市场优化平均市盈率：13.67
• 国金石油化工指数：3962.55
• 沪深300指数：2441.73
• 上证指数：2341.18
• 深证成指：8151.52
• 中小板综指：7778.25

3. 产品价格变化

• 毒死蜱：价格持续上涨，预计突破4万元/吨。
• 其他产品：如氯化钾、钢坯等也有小幅上涨，但整体化工产品价格指数创新低。

4. 行业投资策略

• 大气治霾：重点关注煤炭清洁利用，长期治理周期可能达30年。
• 毒死蜱价格：关注其价格走势及供应情况。

公司业绩预测变动

行业投资评级

• 长期竞争力评级：等于行业均值。
• 行业投资建议：持有。
• 投资评级标准：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

相关报告

• 《重点关注煤炭清洁利用相关治霾个股》
• 《看好煤炭清洁利用、油服及新能源汽车相关》
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行业重要新闻

• PTA产业联盟破裂：三大巨头增产，导致PTA价格持续下跌。
• 染料行业：关键原料停产，价格飙升。
• 盐业改革：中盐与美盐企合作，推动改革进程。
• 纤维素乙醇：产业化起步，具备成本优势。
• 新环保法：配套文件公开征求意见，推动环保执法。

总结

本周行业研究周报指出，环保政策趋严推动毒死蜱价格上涨，原油价格下跌影响化工产品价格，PTA产业联盟破裂导致价格进一步下跌。同时，纤维素乙醇产业化启动、染料行业关键原料停产、盐业改革提速等事件也对相关行业产生深远影响。报告推荐关注红太阳、三友化工、齐翔腾达、科达洁能等个股，并建议持有行业。