20180528-申万宏源-化工周报_环保趋严及油价中枢上移长期利好化工_PX_粘胶价格上涨_新材料龙头王者归来_11页_866kb

化工行业周报总结 2018年5月28日

核心内容概述

2018年5月28日的化工行业周报指出，环保政策趋严和油价中枢上移对化工行业构成长期利好。当前市场表现中，部分化工品价格上涨，如PX、粘胶短纤等，而一些产品价格下跌，如R410a、R134a等。同时，行业内的环保治理持续推动行业集中度提升，对部分细分领域如农药、染料等产生积极影响。

主要观点

石油化工

• 原油价格：Brent原油期货价格收于76.11美元/桶，较上周末下跌2.64%；NYMEX期货价格收于67.88美元/桶，下跌4.77%。
• 美元指数上涨0.62%，对化工品价格产生影响。
• 美国原油库存上涨，但原油产量增加，预计2018年Brent现货价格为71美元/桶，2019年为66美元/桶。
• 地缘政治不稳定导致油价上涨，国内大炼化在投产前需提前备货，三季度旺季有望支撑油价。
• 乙烯和丙烯价格周均价分别上涨38美元和11美元，为CFR东北亚1288美元/吨和CFR中国1125美元/吨。

基础化工

• 聚氨酯：纯MDI市场略弱整理，价格下跌0.3%；聚合MDI挂牌价上涨，但市场价略有下降。
• 氯碱：PVC市场弱势，电石法PVC价格下调1.2%；氨纶市场偏弱运行，价格维持稳定。
• 化纤：PTA和MEG价格下跌，涤纶长丝市场下行，但库存低位；粘胶短纤价格上涨2.0%，受棉花价格上涨影响。
• 农药：草甘膦主流成交价约25000元/吨，部分中间体价格上涨，推动染料价格上涨。
• 化肥：尿素市场缓涨，磷酸一铵上调为主，国内二铵市场平稳交投。

关键信息

市场动态

• 本周化工品涨幅前五为PX、丙烯酸丁酯、丁基橡胶、丁二烯、三氯甲烷。
• 涨跌幅前五为R410a、R134a、R125、环氧丙烷、R32。
• TDI-甲苯、草甘膦-甘氨酸价差分别扩大3.7%、7.2%；PVC-电石、MDI-苯胺价差分别缩小5.2%、0.2%。

行业趋势

• 环保趋严和油价上涨对化工行业形成利好，尤其在农药、染料、PVC等行业。
• 炼化行业受益于油价上涨，建议关注华鲁恒升、鲁西化工等。
• 粘胶短纤、PVC、纯碱等库存下降，市场需求稳定，价格持续上涨。

重点推荐

• 周期类：扬农化工、利尔化学、广信股份、长青股份、沙隆达A、新洋丰、金正大、云天化、巨化股份、万华化学、桐昆股份、恒逸石化、山东海化等。
• 成长类：雅克科技、飞凯材料、上海新阳、鼎龙股份、江化微、星源材质、强力新材、光华科技、万润股份、濮阳惠成等。
• 新材料：建议关注半导体材料、显示材料、其他新材料，如雅克科技、飞凯材料、金禾实业、时代新材等。

风险提示

• 成长类标的短期反弹进入焦灼状态，存在回调可能。
• 环保治理对化工行业影响持续，部分化工园区关停，行业集中度提升。

估值与盈利预测

表1展示了基础化工重点公司的盈利预测及估值情况，涵盖农药、纺织化学品、PVC、化肥、特种化学品、化纤、轮胎、电子化学品等类别。其中，万华化学、巨化股份、新和成等公司被推荐为增持或买入，其盈利预测和PE估值显示市场对其未来增长有较高预期。

建议关注

• 周期和成长建议逐步均衡配置。
• 贸易战长期利好新材料，建议重点关注半导体材料、显示材料等。
• 继续推荐万华化学，预计2019年MDI价格维持高位，公司盈利有望进一步提升。

结论

总体来看，化工行业在环保趋严和油价上涨的背景下表现稳健，部分产品价格持续上涨，行业集中度提升趋势明显。建议投资者关注周期类和成长类标的的均衡配置，特别是受益于环保和油价上涨的龙头企业，以及新材料领域的潜力股。