20210702-川财证券-消费行业周报_基本面持续好转_建议关注具备较大业绩弹性的次高端酒企_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为川财证券行业公司部发布的消费行业周报，重点分析了白酒、葡萄酒、啤酒、乳品等细分行业的情况，并给出了投资建议。

主要观点

• 白酒行业基本面持续好转，高端白酒批价坚挺，库存处于低位，市场表现良好。
• 次高端酒企业绩弹性较大，受益于高端白酒批价提升，叠加去年低基数，预计上半年业绩增长显著。
• 投资建议：关注全年业绩确定性高、成长性好的次高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。
• 风险提示：包括宏观经济增速低于预期、原材料价格波动等。

关键信息

一、泸州老窖战略进展

• 双品牌战略：实施“双品牌三品系大单品”战略，国窖1573站稳高端酒阵营，特曲、窖龄酒、头曲、二曲量价稳步提升。
• 区域市场发展：完成“东进、南图、中崛起”的区域战略，华东、华南增长显著，华南或成增长冠军。
• 人才储备：新任命年轻团队，完善人才梯队。
• 未来规划：坚定“136”战略，目标在“十四五”期间进入行业前三。

二、舍得酒业发展动向

• 老酒战略：全面打造老酒品类第一品牌，加强品牌建设、市场拓展和消费者培育。
• 战略方向：坚持“酒业为主，文化赋能”理念，发展老酒、双品牌、年轻化、国际化战略。
• 生产优化：实施智能化升级改造，完善生态产业链，提升老酒品质和储备。

三、白酒市场价格与库存

• 飞天茅台：整箱价格提升至3450元/瓶，散瓶至2760元/瓶，库存紧缺，执行6月配额。
• 五粮液：主要地区批价维持在985-1000元/瓶，渠道库存维持在2周左右。
• 泸州老窖：批价提升至910-930元/瓶，国窖控货挺价，整体库存安全，陕西市场部分产品执行计划外价格。

四、行业估值情况

• 食品饮料行业PE：整体估值为48.85倍。
• 细分行业估值：
  • 白酒：53.64倍
  • 啤酒：58.07倍
  • 葡萄酒：50.44倍
  • 黄酒：42.41倍
  • 软饮料：40.58倍
  • 乳制品：29.12倍
  • 调味品：72.99倍
  • 肉制品：18.03倍
  • 食品综合：32.84倍

五、行业数据跟踪

• 白酒价格走势：高端和次高端酒价格持续上涨。
• 葡萄酒：国产与海外葡萄酒价格走势稳健。
• 啤酒：国产啤酒零售价稳中有升，江苏省啤酒产量同比增长12.3%。
• 乳品：生鲜乳均价及零售价走势平稳。

六、行业动态

• 吉宏股份：拟收购古窖酒业，拓展白酒上游产业。
• 青啤：智慧产业示范园落户平度，投资5.9亿元。
• 内参酒、紫坛酒：停止接单或暂停发货，因配额已满。
• 金徽酒：重点突破复星生态销售及东部市场。
• 白水杜康：万吨基酒建设项目开工，总投资5.95亿元。

七、重要公告

• 日辰股份：聘任副总经理崔正波。
• 中炬高新：回购股份约3.36亿元，占总股本0.99%。
• 伊力特：伊力转债转股比例达8.5257%。
• 惠发食品：实际控制人质押股份占其持股79.98%。
• 天味食品：发布激励计划，拟授予210万份权益，目标营收增速24%-25%。
• 汤臣倍健：半年度盈利预计增长30%-50%。
• 百润股份：半年度净利润增长65%-80%，主要受益于预调鸡尾酒和香精香料业务。
• 山西汾酒：实施利润分配方案，每股派现0.2元，送红股0.4股。

投资建议

• 高端白酒：需求稳定，批价持续上涨，二季度业绩确定性高。
• 次高端白酒：受益于高端白酒涨价，进入新成长周期，量价增长趋势不变，业绩弹性较大。
• 中报披露期：业绩增速将成为主要驱动力，建议关注具备较强增长潜力的次高端酒企。

风险提示

• 宏观经济风险：若增长低于预期，将影响消费类板块业绩。
• 原材料波动风险：气候变化、疫情等因素可能影响乳品、肉类等原材料价格，从而影响盈利能力。