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三季度业绩预告披露，次高端酒仍具业绩弹性

核心内容总结

一、主要酒企三季度业绩表现

• 酒鬼酒：

  • 预计2021年前三季度实现营收约26.38亿元，同比增长约134%。
  • 单三季度营收约9.24亿元，同比增长约128%。
  • 归母净利润预计7.10-7.30亿元，同比增长114.65%-120.69%。
  • 单三季度归母净利润2.05-2.20亿元，同比增长40.18%-50.44%。
  • 扣非归母净利润同比增长126.75%-143.35%。
  • 内参和酒鬼酒销售持续旺盛，产品结构持续升级，预计占比提升。

• 华致酒行：

  • 预计2021年前三季度营收59-60亿元，同比增长60.29%-63.01%。
  • 净利润5.70-5.91亿元，同比增长77.81%-84.48%。
  • 单三季度营收19.46-20.46亿元，同比增长47.65%-55.24%。
  • 归母净利润2.03-2.25亿元，同比增长90%-110%。
  • 渠道和产品结构持续完善，全国华致名酒库网络布局稳步推进，荷花·玉系列新品发布，有望提升毛利率。

二、白酒批价与库存情况

• 茅台：

  • 批价略有回落，整箱价格3800元/瓶，散瓶价格2840元/瓶。
  • 三季度配额完成，经销商打款至11月，库存维持在2周左右。

• 五粮液：

  • 主要地区批价维持在990-1000元/瓶，渠道库存3-4周。
  • 大商完成全年回款，五粮春第二代产品停止招商。

• 泸州老窖：

  • 批价提升至920-930元/瓶，整体库存1个半月。
  • 国窖1573、特曲和窖龄酒宣布停货。

三、投资建议

• 高端酒：

  • 基本面良好，库存处于低位，打款节奏正常，建议关注全年业绩确定性高的高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

• 次高端酒：

  • 业绩弹性较大，建议关注如舍得酒业、山西汾酒等。

• 调味品：

  • 近期提价措施可能增厚企业利润，建议关注海天味业、千禾味业。

四、行业动态

• 西凤酒：

  • 2021年上半年销售收入达41.43亿元，完成半年任务131%，同比增长92%。
  • “十四五”末目标销售收入200亿元，力争达到300亿元。

• 泸州老窖：

  • 即将成立国窖1573研究院，聚焦白酒文化与技术发展。

• 茅台大酒店：

  • 取消“订房购酒”政策，调整购买规则。

• 头排苏酒：

  • 暂停提货计划和订单开票。

• 金沙古酒：

  • 前三季度营收达10亿元，同比增长874%。

• 老白干酒：

  • 公布经理层管理办法，实行任期制，每届3年，考核合格可连任。

五、风险提示

• 宏观经济风险：

  • 若经济增长低于预期，将影响消费类板块业绩增长。

• 原材料价格波动风险：

  • 气候变化、自然灾害、动物疫情等因素可能影响农作物、肉类、乳品等原材料价格，从而影响企业盈利能力。

关键信息提炼

• 酒鬼酒和华致酒行三季度业绩表现强劲，符合预期。
• 茅台、五粮液、泸州老窖等主流酒企库存处于低位，批价相对稳定。
• 次高端酒企仍具业绩弹性，建议关注其未来增长潜力。
• 行业动态显示部分酒企积极布局市场，推动产品升级和品牌建设。
• 投资建议中强调关注高端酒和次高端酒，以及调味品提价带来的利润提升。
• 风险提示涵盖宏观经济与原材料价格波动，需投资者警惕。