食品饮料行业月报：浓香白酒仍具竞争力，建议关注具备高端产能的浓香酒企-20210702-川财证券-29页_2mb

报告摘要

川财月度专题摘要总结

核心内容

浓香型白酒是中国白酒的主要香型，其在全国范围内的分布最为广泛。2020年浓香型白酒占全国白酒总产量的50%，占总销售额的51%。在白酒行业整体产量减少的背景下，浓香型白酒仍保持市场主导地位，且呈现提价趋势。2019年吨酒价为5.74万元/千升，CAGR为12.37%。

主要观点

浓香型白酒的市场地位
- 浓香型白酒是历史最悠久的香型之一，经过多次评酒会评选，其在名酒评选中占半数以上席位，已成为全国第一大香型。
- 品质、品牌和渠道力是浓香型白酒保持市场主导地位的关键因素。
- 未来10-20年内，浓香型白酒仍将保持第一大香型，且向全国化、品质品牌化和高端化方向发展。
浓香型白酒的酿造工艺
- 高品质浓香型白酒依赖于传统酿造工艺、陈年窖池和窖泥。
- 主要采用“泥窖固态发酵、续糟配料、混蒸混烧、缓火蒸馏、低温馏酒、量质摘酒、原度酒贮存、精心勾调”的工艺流程。
- 不同的生产工艺（原窖法、跑窖法、老五甑法）对应不同的区域流派（川派、江淮派、北方派），形成了各具特色的风味和口感。
浓香型白酒的流派分类
- 川派：以五粮液、泸州老窖为代表，风味浓郁，口感醇厚、丰满，回味悠长。
- 江淮派：以洋河大曲、古井贡为代表，风味清雅，口感绵柔、柔和，入喉圆润。
- 北方派：以河套王、伊力特为代表，风味幽雅，口感爽净，后味余长。
行业发展趋势
- 市场规模稳定增长，2019年达2978亿元，CAGR为8.97%。
- 产量有所下降，但销售收入趋于平稳，吨酒价持续上涨。
- 四川省为浓香型白酒的核心产区，占全国产量的50%，拥有多个知名品牌，如五粮液、泸州老窖等。

关键信息

市场规模：2019年达2978亿元，CAGR为8.97%。
产量趋势：2019年为550万吨，预计2020年下降至520万吨。
吨酒价增长：2010-2019年期间，吨酒价从2.01万元/千升上升至5.74万元/千升，CAGR为12.37%。
区域分布：浓香型白酒主要分布在四川、河南、湖北、北京、安徽、贵州等地，其中四川为最大产区。
行业动态：四川发文支持川酒产教融合和技术创新，百威实施200万千升产能扩产项目，泸州老窖扩建酒库。

月度行情回顾

食品饮料指数：本月下跌5.66%，板块涨幅位于28个子行业第23位。
子行业表现：葡萄酒涨幅最高（13.36%），软饮料次之（7.70%），啤酒（9.67%）；肉制品（-9.71%）、黄酒（-8.35%）、乳品（-8.21%）跌幅较大。
个股表现：ST西发（70.82%）、ST通葡（66.38%）、海南椰岛（31.47%）涨幅前三；味知香（-28.47%）、南侨食品（-25.13%）、天味食品（-18.54%）跌幅前三。