中科星图（688568）总结
核心内容概述
中科星图（688568）是一家国内遥感领域的领先企业，近期发布了《2021年度向特定对象发行A股股票预案》，计划通过定增募集资金不超过155,000万元，用于GEOVIS Online在线数字地球建设项目以及补充流动资金。此次定增标志着公司从传统ToB和ToG市场向大众C端市场拓展，旨在打造国产化的在线数字地球平台，对标Google Earth。
主要观点
- 战略转型：公司首次将业务重心转向C端市场，标志着从企业及政府服务向大众消费者市场的拓展，目标是构建一个面向大众的在线数字地球平台，提供高质量的服务体验。
- 产品升级：公司正在研发数字地球6（GEOVIS6），该版本将强化高分遥感卫星的应用服务能力，并拓展北斗导航定位卫星的应用能力。同时，将引入更多面向大众的产品，丰富应用场景和产品形态。
- 业绩增长：公司业绩持续快速增长，预计2021-2023年每股收益（EPS）分别为1.08元、1.67元和2.45元，维持买入评级。
- 财务表现：公司营业收入和净利润均呈现稳定增长趋势，毛利率和净利率保持在较高水平，ROE和ROA持续提升，显示出良好的盈利能力与资产运营效率。
- 市场估值：公司PE（市盈率）持续下降，从2020年的112倍降至2023年的30.50倍，显示出市场对其未来增长潜力的认可。
关键信息
股票数据
- 总股本/流通：220/220百万股
- 总市值/流通：16,566/16,566百万元
- 12个月最高/最低价：78.38元/41.48元
定增计划
- 募资总额：不超过155,000万元
- 发行对象：不超过35名特定投资者
- 用途：GEOVIS Online在线数字地球建设项目及补充流动资金
投资建议
- 评级：买入
- 理由：公司是国内遥感领域的领先企业，业绩快速增长，且在拓展C端市场方面具有战略意义。
风险提示
盈利预测和财务指标
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营业收入（百万元） |
702.54 |
1053.81 |
1580.72 |
2371.08 |
| 净利润（百万元） |
151.61 |
234.48 |
362.84 |
536.46 |
| EPS（元） |
0.67 |
1.08 |
1.67 |
2.45 |
| PE |
111.72 |
69.19 |
44.96 |
30.50 |
| PB |
13.19 |
11.11 |
8.92 |
6.91 |
| PS |
23.45 |
15.63 |
10.42 |
6.95 |
| EV/EBITDA |
75.66 |
67.36 |
42.22 |
27.58 |
财务分析指标
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 销售收入增长率 |
43.55% |
50.00% |
50.00% |
50.00% |
| 营业利润增长率 |
52.24% |
30.62% |
56.03% |
48.69% |
| 净利润增长率 |
52.26% |
54.66% |
54.74% |
47.85% |
| 毛利率 |
54.61% |
54.00% |
55.00% |
55.00% |
| 期间费率 |
31.27% |
31.69% |
31.30% |
31.22% |
| 净利率 |
21.58% |
22.25% |
22.95% |
22.63% |
| ROE |
12.14% |
15.81% |
19.65% |
22.52% |
| ROA |
8.97% |
11.71% |
14.04% |
15.50% |
| ROIC |
44.61% |
37.23% |
41.94% |
43.22% |
| EBITDA/销售收入 |
29.25% |
21.70% |
22.83% |
22.88% |
营运能力指标
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 总资产周转率 |
0.61 |
0.57 |
0.69 |
0.78 |
| 固定资产周转率 |
29.24 |
44.02 |
52.43 |
66.43 |
| 应收账款周转率 |
2.00 |
2.17 |
2.04 |
2.08 |
| 存货周转率 |
3.94 |
3.88 |
3.82 |
3.85 |
资本结构
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 资产负债率 |
26.09% |
25.92% |
28.55% |
31.18% |
| 流动比率 |
4.23 |
4.19 |
3.69 |
3.31 |
| 速动比率 |
3.97 |
3.86 |
3.36 |
2.99 |
每股指标
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 每股收益 |
0.67 |
1.08 |
1.67 |
2.45 |
| 每股净资产 |
5.68 |
6.74 |
8.39 |
10.83 |
| 每股经营现金 |
0.36 |
0.56 |
0.00 |
0.00 |
投资评级说明
行业评级
- 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下
公司评级
- 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
证券分析师信息
- 姓名：曹佩
- 电话：13122223631
- 邮箱：caopeisz@tpyzq.com
- 执业资格证书编码：S1190520080001
销售团队信息
研究院信息
- 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
- 电话：(8610)88321761
- 传真：(8610) 88321566
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