20231023-东吴证券-赛特新材-688398.SH-2023年三季报点评_主业景气继续上行_真空玻璃有望贡献新增长点_3页_450kb

赛特新材（688398）2023年三季报点评总结

报告要点

1. 业绩表现：2023年前三季度公司营业收入59.2亿元，同比增长288%；归母净利润7.92亿元，同比增长95.3%。三季度单季营收23.8亿元，净利润3.77亿元，同比增速分别达543%和1055%。
2. 主业景气度：真空绝热板市场需求增长，因欧盟能效标准提升及高端冰箱放量，Q3营收同比加速增长245个百分点，毛利率35.9%，同比上升8.4个百分点。
3. 产能扩张：推进安徽年产500万平方米真空绝热板项目，缓解产能紧张；真空玻璃试验线完成联动测试。
4. 财务调整：Q3经营活动现金流净额下降67.3%，主要因应收账款增加；资产负债率37.2%，同比上升15.4个百分点。
5. 估值调整：调增2023-2025年净利润预测至113/174/243亿元，维持“买入”评级，对应市盈率分别为29/19/14倍。
6. 风险提示：原材料成本上涨、真空绝热板渗透率低于预期、真空玻璃项目推进风险等。