20230810-国联证券-赛特新材-688398.SH-业绩符合我们预期_看好真空玻璃业务前景_3页_321kb

赛特新材半年报点评总结

业绩概况

公司发布2023年上半年财报，营收达35.4亿元，同比增长158.6%，归母净利润4.2亿元，增长867.9%，扣非净利润4.4亿元，增长121.16%，二季度净利润同比增长164%。

真空绝热板业务分析

• 真空绝热板需求增长，主要因冰箱销量增加（4-6月内销增长23.6%、58%，出口增长92%、337%）。
• 原材料价格回落（如福建LNG到货价同比降25.7%）带动毛利率提升5.46个百分点至32.06%。
• 预计三季度天然气价格延续跌势，盈利能力将持续受益。

真空玻璃发展前景

• 真空玻璃技术改进，目标百亿商超冷柜市场，中长期有望撬动近700亿元建筑节能市场。

财务预测

• 公司2023-2025年收入预计9亿、12亿、16亿，对应增长率41%、32%、36%。
• 归母净利润预计13亿、20亿、31亿（同比增长100%、53%、57%）。
• 目标价上调至4225元，维持**“增持”**评级。

主要风险

• 在建/拟建项目推进不及预期、原料/能源价格波动、汇率风险、行业空间测算偏差。

短期表现

当前股价 35.9元，当天涨幅约17.1%，但预期上半年增速环比减缓（上半年增速103.5%，但收入仍高于2022年水平）。

关键数据对比（摘要）