20231023-国海证券-赛特新材-688398.SH-2023年三季报点评_2023Q3业绩同环比增长_真空绝热材料龙头成长可期_6页_499kb

国海证券 赛特新材（688398）2023年三季报点评与投资分析

业绩表现

• 前三季度：营收592亿元（+2875%），归母净利润95.26亿元（+9526%），毛利率33.61%（同比+8.40pct），净利率13.38%（同比+4.55pct）。
• 2023年Q3：营收238亿元（同比+5429%，环比+18.19%），归母净利润38亿元（同比+10554%，环比+2490%），毛利率35.92%（同比+8.42pct，环比+0.21pct），净利率15.84%（同比+3.95pct）。

投资逻辑

1. 核心产品真空绝热板需求增长

• 欧盟冰箱能效新政（自2021年起逐步淘汰低效产品）推动全球真空绝热板需求。
• 公司可转债44.2亿元项目（新增500万平方米产能）加速产能扩张，有望带动营收增长。

2. 技术研发与新业务布局

• 拓展金属VIP、真空玻璃技术，进一步挖掘应用场景。
• 真空玻璃量产工艺验证完成，预计未来与真空绝热产品形成协同。

盈利预测与评级

• 2023-2025年归母净利润：11.1亿 → 18.3亿 → 24.0亿，PE（31倍 → 19倍 → 14倍）。
• 首次覆盖**“买入”**评级。

风险提示

• 政策落地、新产能进度、原材料价格波动、市场竞争加剧。

注：本总结仅基于原始文本内容提炼。