20230811-东吴证券-赛特新材-688398.SH-2023年中报点评_主业盈利加速改善_期待真空玻璃增量释放_3页_466kb

赛特新材发布2023年中报，上半年营业总收入354亿元，同比增长159%，归母净利润4153万元，同比增长868%。其中Q2单季收入201亿元，同比增长298%，净利润3016万元，同比增长1642%，略超预期。业绩改善得益于欧洲能效标准提升，真空绝热板渗透加速需求回升，以及中国高能效冰箱出口增长和消费升级；原燃料成本下降（如LNG价格下跌）推动Q2毛利率升至33.8%，改善幅度显著。费用率控制良好，Q2期间费用率为11.6%。公司推进真空玻璃量产工艺验证和产能扩张，预计成为新成长曲线。盈利预测调整归母净利润2023E至107亿元、2024E至164亿元、2025E至247亿元。维持买入评级，市盈率分别为39倍、25倍和17倍。风险包括原燃料成本上涨、真空玻璃达产和应用推广不及预期。