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贵金属周度分析总结

核心内容概述

本报告为2021年10月17日发布的贵金属周度分析，由分析师夏莹莹撰写，主要分析了黄金和白银的市场走势、技术支撑与阻力、宏观经济数据影响以及相关商品比价情况。报告指出，贵金属市场整体呈现“银强金弱”的态势，黄金走势受美联储政策预期影响较大，而白银则受能源危机和基金属走势带动表现较强。

主要观点

1. 贵金属市场走势

• 黄金：上周先扬后抑，周涨0.6%，金价在1800附近受阻，后回落至1760附近支撑位。若跌破该支撑，可能进一步下探至1720；若企稳，则有望重新上试1780和1800。
• 白银：上周涨幅明显，周涨2.84%，金价回调后，白银走势相对强势。若跌破23-23.2区域支撑，可能继续下探至22.8，再至22；若止跌企稳，有望上试23.6阻力。

2. 市场影响因素

• 美国CPI数据：上周美国CPI数据持续高企，加剧市场对滞胀的担忧，黄金和现金被视为避险资产。
• 零售销售数据：周五公布的零售销售数据好于预期，增强美联储缩债和加息预期，导致贵金属回调。
• 美元指数与美债收益率：美元指数周线收高位十字星，对贵金属影响中性；美债10Y实际利率回落，黄金获得一定支撑。

3. 基金持仓变化

• 黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓减少至980.1吨，为去年4月8日以来新低，显示基金减持趋势仍在持续。
• 白银ETF：白银ETF持仓增加至28562吨，为今年8月17日以来高位，显示市场对白银的偏好有所上升。
• CFTC持仓：黄金CFTC净多头寸微增，白银净多头寸增加近10%，但白银净多持仓绝对值较低。

4. 期现市场表现

• 国内黄金：沪金期货主力价格收于372.58元/克，周涨1.37%；黄金TD价格收于371元/克，周涨1.49%。
• 国内白银：沪银期货主力价格收于4983元/千克，周涨4.07%；白银TD价格收于4937元/克，周涨4.07%。
• 成交量：黄金和白银成交量均有所增加，白银成交量增幅显著。
• 库存：SHFE黄金库存保持不变，白银库存出现小幅累库。

关键信息

本周数据关注

• 美国房屋数据：包括NAHB房产市场指数、新屋开工、营建许可等，是本周重点跟踪的指标。
• 欧洲通胀数据：欧元区CPI年率终值将于10月20日公布，进一步验证全球通胀压力。
• 美联储官员讲话：多位官员将发表讲话，周四还将公布经济褐皮书，对市场情绪和政策预期产生影响。
• 英国央行行长贝利讲话：英国加息预期提前，值得关注。

市场预期与策略

• 黄金策略：关注1760支撑位，若跌破可看空至1720；若企稳，可重新上试1780、1800。
• 白银策略：关注23-23.2区域支撑位，若跌破可看空至22.8、22；若企稳，可上试23.6阻力。
• SHFE黄金：关注368附近支撑，若跌穿回踩361.8；若企稳，可上试372、375.5。
• SHFE白银：关注4900支撑，若跌破可继续追空。

贵金属与相关商品比价

1. 金银比值

• 上周金银比继续回落至75.72，因白银涨幅明显强于黄金，表明市场对白银的偏好上升。
• 金银比在9月底触及80关键阻力后，近期或有一定回落需求。

2. 金油比值

• 金油比值自2020年3月以来持续走低，上周五为21.39，较上周继续回落。
• 金油比越低，表明黄金被低估的概率越高，金价越容易获得支撑。

3. 铜金比与铜银比

• 上周铜金比大幅走高至5.78，因金属市场普涨。
• 铜银比继续走阔至437，因铜相较白银强势，带动白银上涨。

国内与国际宏观数据

国际市场

• 美国CPI数据：9月CPI年率5.4%，高于预期，加剧滞胀担忧。
• 美国零售销售：9月零售销售数据好于预期，打压贵金属走势。
• 美元指数：上周美元指数微跌，对贵金属影响总体中性。
• 美债收益率：10Y收益率回落，因通胀预期上升。

国内市场

• 国内CPI：9月CPI年率降至0.7%，显示国内通胀压力有所缓解。
• 国内GDP预期：本周将公布三季度GDP数据，预期为5.0%。
• 中美利差：中美10年期国债利差维持在1.5附近，无明显交易机会。

风险提示

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场数据可能发生变化，投资决策需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。

公司信息

• 公司名称：南华期货股份有限公司
• 总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层
• 邮编：310002
• 客服热线：4008888910
• 网址：www.nanhua.net
• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093