20210712-华泰期货-铜周报_央行降准_短时内或对行情有一定支撑作用_7页_1mb

央行降准对铜价的影响分析总结

核心内容

本文分析了近期铜价走势及影响因素，重点讨论了央行降准政策对铜市的短期支撑作用，并从宏观和基本面角度探讨了中长期铜价走势。同时，对现货价格、期货价格、库存、套利及进口套利等关键指标进行了数据汇总与分析。

主要观点

短期走势

• 铜价震荡：上周铜价整体处于窄幅震荡状态，但升贴水持续回升，显示持货商挺价情绪。
• TC价格走高：进口矿TC价格已升至47.08美元/吨，硫酸价格也上涨至649元/吨，炼厂利润有望改善，供应端压力有所上升。
• 降准支撑：央行在上周五突然宣布降准0.5个百分点，对铜价形成短期支撑，推动价格走强。
• 需求恢复：受铜价高企抑制的需求可能在第三季度初有所恢复，但整体仍需观察。

中长期走势

• 宏观环境：全球央行仍维持超宽松的货币与财政政策，美元走强更多是未来经济增长的透支。
• 供应端压力：TC价格持续回升，叠加国内抛储传言落地，对铜价形成一定压制。
• 需求端支撑：中国疫情防控成效显著，新能源与新基建板块对铜需求持续拉动。
• 市场不确定性：美联储抛储传闻及全球流动性收紧可能对铜价产生冲击，整体维持中性态度。

关键信息

现货价格与升贴水

• SMM 1#电解铜：7月9日均价为68,510元/吨至69,700元/吨。
• 平水铜升贴水：7月9日为185元/吨，较上周有所回升。
• 湿法铜升贴水：7月9日为140元/吨，显著高于上周。
• 洋山溢价：7月9日为24.5美元/吨，略高于上周。
• LME现货铜：7月9日为-35.5美元/吨，较上周有所回落。

期货价格与库存

• SHFE主力合约：7月9日为68,920元/吨，较昨日上涨。
• LME主力合约：7月9日为9,493美元/吨，较昨日上涨。
• LME库存：7月9日为214,575吨，较上周略有下降。
• SHFE库存：7月9日为129,469吨，较上周有所下降。
• COMEX库存：7月9日为47,287吨，较上周下降。

套利与进口盈利

• CU2111-CU2108：7月9日价差为360元/吨，较上周有所扩大。
• CU2108-CU2107：7月9日价差为150元/吨，较上周略有缩小。
• CU2108/AL2108：比值为3.65，较上周略有下降。
• CU2108/ZN2108：比值为3.09，维持稳定。
• 进口盈利：7月9日为#N/A，较上周有所波动。

策略建议

• 单边策略：中性，不建议大幅做多或做空。
• 跨市策略：暂缓，需关注内外盘价差变化。
• 跨期策略：暂缓，市场波动性较高。
• 期权策略：暂缓，需进一步观察市场走势。

关注点

1. 国内交仓情况：关注交仓动态，可能影响现货供应。
2. TC价格走势：TC价格回升可能缓解炼厂利润压力。
3. 美联储政策动向：关注美联储抛储传闻及全球流动性变化。
4. 中国新能源需求：新能源与新基建板块持续拉动铜需求。
5. 市场情绪变化：持货商挺价情绪及投资者情绪对铜价有重要影响。

数据来源

• 价格与基差数据：Wind 华泰期货研究院
• 库存数据：LME、SHFE、COMEX及上海保税区
• 套利与比值数据：Wind 华泰期货研究院

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