20180311-东北证券-化工_继续调整能源结构_燃料乙醇前景看好_11页_673kb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体呈现分化走势，部分化工品价格持续上涨，而多数产品价格下跌。能源结构持续调整背景下，燃料乙醇前景被看好。新能源汽车销量增长，玉米价格快速回升，但LNG市场仍面临下跌压力。行业政策方面，国家能源局提出2018年能源消费总量控制目标，同时加强节能监察与环保政策执行。

主要观点

• 化工品价格波动：本周31个化工品价格上涨，49个下跌。R134a、固体烧碱、液体烧碱、PA66、BDO涨幅居前；MEG、甲醇跌幅较大。
• 能源价格走势：原油价格窄幅上涨，LNG价格持续下跌，受供应增加和需求疲软影响。
• 新能源汽车与玉米市场：2月新能源乘用车销量同比增长76%，但环比下降7%。玉米价格两周内上涨100元/吨，涨幅超出预期。
• 燃料乙醇前景：两会报告提出继续调整能源结构，加快消化粮食库存。国家能源局要求非化石能源消费比重提高至14.3%，燃料乙醇项目有助于改善空气质量与能源结构。预计2020年乙醇汽油将全面推广，目前存在约900万吨缺口。
• 行业政策支持：加强节能监察，推动天然气产供储销体系建设，鼓励发展煤的深加工，推进环保政策落实。

关键信息

1. 市场动态

• 价格波动：制冷剂、烧碱价格稳步上行，LNG价格持续下跌。
• 供需变化：部分产品因原料成本高企、下游需求疲软或供应紧张而价格上涨。
• 库存与成本：玉米库存较高，价格受政策支持和企业低库存影响快速回升；煤炭市场供需宽松，价格下行。

2. 能源结构调整

• 能源消费目标：2018年全国能源消费总量控制在45.5亿吨标准煤左右。
• 非化石能源占比：非化石能源消费比重提高至14.3%，天然气消费比重提高至7.5%。
• 煤炭消费下降：煤炭消费比重下降至59%，鼓励发展煤的深加工。

3. 政策影响

• 节能监察：工信部对高耗能行业进行能耗专项监察，包括石化、化工、造纸等行业。
• 环保政策：环境保护部发布《排污许可管理办法（试行）》，加强环保监管。
• 农业政策：农业产业化联合体发展被支持，玉米价格受临储库存影响呈现上涨趋势。

4. 行业数据

5. 推荐标的

• 荣盛石化：全产业链涤纶龙头企业，预计17-19年归母净利润21.48/24.75/27.94亿元，维持“买入”评级。
• 恒力股份：涤纶丝产能较大，预计17-19年归母净利润15.71/17.38/18.74亿元，维持“买入”评级。
• 鲁西化工：具备多种化工产品产能，预计17-19年归母净利润15.85/30.13/38.96亿元，维持“买入”评级。
• 江化微：国内湿电子化学品龙头企业，预计17-19年归母净利润0.72/1.04/1.69亿元，维持“增持”评级。
• 广信材料：PCB感光阻焊油墨企业，预计17-18年归母净利润0.75/1.51/1.99亿元，维持“买入”评级。

结论

本周化工行业价格走势分化，部分产品因成本支撑和需求改善而上涨，多数产品受供需宽松影响下跌。在能源结构调整政策推动下，燃料乙醇前景看好，有望成为玉米深加工的重要方向。同时，新能源汽车和农业政策推动下，玉米价格快速回升。建议关注具备技术优势、成长性强、业绩增长确定的优质企业。