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国务院：有序扩大车用乙醇汽油推广使用总结

核心内容

国务院于2018年8月22日召开常务会议，决定进一步扩大车用乙醇汽油的推广使用范围，以推动绿色能源发展并消化部分粮食库存。会议明确要求在原有11个试点省份的基础上，新增北京等15个省份，实现全国范围内的推广提速。根据《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，2020年我国将实现乙醇汽油全覆盖，预计燃料乙醇需求量将超过1200万吨。

主要观点

• 推广提速：本次会议推动车用乙醇汽油推广范围从11个试点省份扩大至26个省份，政策支持力度加大。
• 供需缺口：预计2020年燃料乙醇供需缺口将达到500万吨，行业前景广阔。
• 进口成本上升：受中美贸易战影响，美国改性乙醇进口关税提高，导致进口乙醇价格劣势明显，进一步放大供需缺口。
• 国内原料优势：国内玉米库存高企（约2亿吨），为玉米乙醇生产提供廉价原材料，有助于降低成本。
• 价格联动效应：燃料乙醇价格与93号汽油价格挂钩，汽油价格上涨可显著提升燃料乙醇企业利润。

关键信息

1. 推广范围

• 原有试点省份：11个
• 新增推广省份：北京、天津、河北等15个
• 总推广省份：26个（含原有和新增）

2. 2020年目标

• 实现乙醇汽油全覆盖
• 燃料乙醇需求量：超过1200万吨
• 供需缺口：约500万吨

3. 供给情况

• 现有产能：约288万吨
• 规划产能：约395.5万吨
• 产能缺口：约107.5万吨

4. 进口成本变化

• 美国改性乙醇进口关税：由30%提高至30%+15%+25%
• 完税价：7920元/吨，较一季度均价上涨45.75%
• 进口价格劣势明显，进一步加剧国内供需矛盾

5. 原料与利润

• 玉米库存充足，为乙醇生产提供低成本原料
• 燃料乙醇价格 = 93号汽油价格 × 0.9111
• 93号汽油每上涨100元/吨，玉米乙醇企业税后净利润增厚53.60元/吨

相关标的

• 中粮生化（000930）
• ST龙力（002604）

风险提示

• 燃料乙醇推广进度可能不及预期
• 关税加征力度可能低于预期，影响进口成本

报告信息

• 报告类别：行业动态
• 行业分类：非金属材料/基础化工
• 报告时间：2018/8/22
• 分析师：杨欧雯（证书编号：S1100517070002）
• 联系人：张天楠（证书编号：S1100118060014）

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投资建议

• 随着乙醇汽油推广提速及汽油价格上涨，燃料乙醇行业有望迎来发展机遇
• 建议关注具备原料优势和产能布局的龙头企业，如中粮生化、ST龙力