20180614-联讯证券-_联讯化工_燃料乙醇行业有望迎来爆发_潜在国内缺口巨大_3页_501kb

燃料乙醇行业分析总结

核心内容

本报告由联讯证券分析师王凤华于2018年6月14日发布，主要聚焦于燃料乙醇行业的前景分析及投资建议。报告指出，随着国家政策的推动，燃料乙醇行业有望迎来快速发展，国内市场需求缺口巨大，同时煤制乙醇技术取得突破，为行业带来新的增长动力。

主要观点

1. 国家政策推动行业覆盖

• 国家发改委等十五部门联合发布《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，目标是在2020年实现全国范围内车用乙醇汽油全覆盖。
• 天津市作为首个大型城市，于近日印发推广方案，计划在2018年8月31日前开始推广乙醇汽油，9月30日实现封闭运行，具有重要示范意义。
• 预计全国其他省市将陆续跟进，推动燃料乙醇行业规模扩大。

2. 国内燃料乙醇需求缺口巨大

• 2016年全球燃料乙醇产量为7500万吨，其中美国和巴西占据八成以上。
• 中国目前年产量仅为260万吨，远低于全球平均水平。
• 假设2020年全国汽油产量为1.3亿吨，添加比例为10%，则对应燃料乙醇需求将超过1300万吨，缺口将超过80%。

3. 煤制乙醇技术突破

• 中国目前主要采用传统发酵工艺生产无水乙醇，但该方式存在粮食消耗问题。
• 延长集团与大连化物所合作研发煤制乙醇技术，采用二甲醚羟基化工艺。
• 2016年已完成10万吨工艺包设计及建设，产品纯度超过99%。
• 目前正在建设50万吨级工业化装置，未来有望实现规模化生产，提升经济性和社会效益。

4. 投资推荐

• 推荐关注中粮生化与兴化股份。
• 中粮生化采用玉米原料生产燃料乙醇，现有产能约75万吨，资产注入后将提升至135万吨，是国内燃料乙醇龙头。
• 兴化股份作为延长集团的上市平台，存在资产注入预期，具备发展潜力。

关键信息

• 风险提示：燃料乙醇推广不达预期，煤制乙醇技术开发进度不达预期。
• 分析师简介：王凤华，中国人民大学硕士，现任联讯证券研究院执行院长，拥有20年研究经验，擅长中长线成长股挖掘。
• 投资评级标准：
  • 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对于沪深300指数的表现。
  • 行业投资评级：基于行业股票指数相对于沪深300指数的表现。
• 免责声明：报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

联系方式

• 分析师：王凤华（邮箱：wangfenghua@lxsec.com）
• 研究助理：于庭泽（邮箱：yutingze@lxsec.com）
• 联讯证券：具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号为10485001。

行业前景

随着政策支持和市场需求增长，燃料乙醇行业将迎来重要发展机遇。国内技术突破和产能扩张将有效缓解燃料乙醇供需矛盾，提升行业竞争力。同时，行业增长将带动相关企业价值提升，为投资者提供良好回报机会。