20220828-安信证券-金力永磁-300748.SZ-磁材产能稳步提升_需求结构或持续升级_5页_841kb

金力永磁2022年半年报总结

核心内容概述

金力永磁（300748.SZ）在2022年上半年实现了营业收入和净利润的大幅增长，同时积极拓展产能和优化产品结构，进一步提升市场竞争力。

主要财务表现

• 营业收入：2022年H1营业收入为33.04亿元，同比增长82.7%；其中Q2营业收入17.95亿元，同比增长76.8%，环比增长19%。
• 归母净利润：2022年H1归母净利润为4.64亿元，同比增长110.5%；Q2归母净利润为3.00亿元，同比增长152.2%，环比增长83.1%。
• 盈利能力：净利润率从2021年的11.1%提升至2022年H1的13.9%，ROE（净资产收益率）达到28.5%，显著高于行业平均水平。
• 未来业绩预测：预计2022-2024年营业收入分别为75.34亿元、89.29亿元、111.2亿元，净利润分别为10.5亿元、12.47亿元、15.65亿元，对应EPS分别为1.26元、1.49元、1.87元/股。
• 估值指标：2022年PE为30.7倍，2023年为25.8倍，2024年为20.6倍；PB（市净率）分别为8.7倍、7.4倍、6.2倍，呈现持续下降趋势。

产品结构优化与市场拓展

• 新能源车领域：收入10.58亿元，同比增长233.8%，占比提升至32%。
• 变频空调领域：收入9.84亿元，同比增长26.7%，占比29.8%。
• 风电领域：收入5.53亿元，同比增长13%，占比16.7%。
• 3C领域：收入0.99亿元，同比增长88.7%，开始规模化量产。
• 机器人及伺服电机领域：收入0.98亿元，同比增长67.9%，显示多元化趋势。

技术与成本优势

• 晶界渗透技术：应用占比提升至66.74%，有助于降低中重稀土用量50%-70%，单吨理论可降低成本5.05万元。
• 超高牌号产品：2022年上半年产量达2493吨，适用于新能源驱动电机等高温环境。

产能扩张与战略布局

• 现有产能：公司已具备2.3万吨坏料产能，其中包头8000吨项目已于2022年6月达产。
• 在建项目：包括宁波3000吨、包头1.2万吨坏料产能，以及规划赣州基地新增2000吨坏料产能。
• 未来规划：预计到2025年，公司将建成高性能钕铁硼永磁材料产能4万吨。

产业链整合与绿色转型

• 收购3C磁材企业：收购信阳圆创46%股权、苏州圆格51%股权，提升3C领域研发与生产能力。
• 资源回收：收购银海新材51%股权，具备年产5000吨多种稀土化合物产品的生产能力。
• 环保认证：2022年6月获得SGS颁发的PAS2060碳中和达成宣告核证证书，有利于开拓绿色市场。

风险提示

• 需求不及预期
• 项目进展不及预期
• 原材料价格大幅波动

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：56元/股
• 当前股价：38.49元（2022-08-26）
• 价格区间：22.85元至52.07元（12个月）

交易数据

财务指标预测

公司评级体系

• 收益评级：买入-A（未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上）
• 风险评级：A（正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动）

分析师声明与免责声明

本报告由安信证券研究中心发布，分析师覃晶晶具备证券投资咨询执业资格。报告基于公开信息，不构成投资建议，不保证信息的完整性和准确性。投资者应自行判断，谨慎使用。