20250121-德邦证券-金力永磁-300748.SZ-公司产销量创历史最高水平_磁材产能拟再扩张_4页_670kb

金力永磁（300748SZ）公司点评总结

事件与业绩概况

金力永磁发布2024年业绩预告，预计归母净利润271-327亿元，同比下降42%-52%；扣非归母净利润161-217亿元，同比下降56%-67%。尽管如此，公司仍实现了营业收入可持续增长，2024年经营稳健，经营活动现金流净额预计达42亿元。

主要经营情况

2024年，公司克服了自2022年以来稀土价格持续下跌带来的不利影响。金属镨钕价格同比下降约25%，导致原材料成本直接受损。此外，产能利用率超过90%，高性能磁材产品产销量创新高，体现了公司市场占有率的提升和产能释放的效率。公司在宁波和包头工厂积极推进扩张计划，确保为未来提升做好充足准备。

业绩下滑原因分析

公司业绩下滑主要由于两大因素叠加：一是稀土价格大幅下降，金属镨钕价格同比下降25%，原材料成本变动滞后于市场价格调整，直接压制公司利润空间。二是宁波工厂和包头工厂二期项目尽管是为增加产能做准备，但也阶段性产生单位成本和管理费用增加，进一步压薄了净利润。

未来产能扩张与投资计划

为抓住市场机会，公司拟投资105，000万元建设“年产20000吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目”。项目建设期2年，建成后公司高性能磁材产能将增至6万吨，全面拓展未来发展空间。分析师预测公司2024-2026年营收和利润将实现快速增长，预计2024年净利润318亿元，对应PE位于8293-3114倍之间。

风险提示

分析师维持“买入”评级，指出公司技术领先、扩产能力强，但需关注钕铁硼磁材行业竞争加剧、产能建设进度不及预期、技术创新能力下降等潜在风险。

数据摘要

• 主营业务亮点：产品产销量创新高，经营现金流稳健，市占率显著提升。
• 财务指标核心表现：净利润同比下降43%-54%，毛利率从205%降至115%，但经营活动现金流强劲。
• 估值与预期：未来3年产能扩张带动营收和利润双增长，估值预期合理。