20230331-德邦证券-金力永磁-300748.SZ-业绩符合预期_公司稀土磁材持续发力新能源领域_4页_673kb

报告摘要

金力永磁 (300748.SZ) 买入评级分析总结

核心内容概述

金力永磁（300748.SZ）作为中国稀土永磁材料行业龙头，2022年业绩表现亮眼，营业收入和净利润均实现大幅增长。公司专注于高性能钕铁硼磁材的研发与生产，产品广泛应用于新能源汽车、变频空调、风电、机器人及3C等领域，受益于行业需求增长和自身扩产能力，未来发展前景良好。德邦证券分析师张崇欣对金力永磁维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现强劲
2022年公司营业收入达71.65亿元，同比增长75.61%；净利润为7.03亿元，同比增长55.09%。公司钕铁硼磁材成品销售量同比增长12.44%，其中新能源汽车领域收入增长174.97%，成为主要增长引擎。
行业需求快速增长
钕铁硼磁材作为新能源、节能、工业电机等关键领域的重要材料，预计到2025年全球高端钕铁硼需求量将达19.80万吨，2020-2025年复合增速为24.96%。公司凭借技术优势和快速扩产能力，有望充分受益于行业增长。
技术与市场优势显著
公司晶界渗透技术应用广泛，2022年晶界渗透产品产量达9,965吨，占总产量的77.94%，较2021年提升19.2个百分点。公司还获2021年度江西省科学技术进步奖一等奖，技术实力得到认可。
产能扩张计划明确
公司预计2025年钕铁硼毛坯产能将达40,000吨，较2021年的15,000吨显著提升，显示其持续扩张的决心和能力。
盈利预测乐观
预计2023-2025年公司营收分别为85.27/103.99/119.46亿元，归母净利润分别为10.29/14.14/16.73亿元，对应PE分别为22.94/16.70/14.11倍。公司2022-2025年归母净利润年复合增速为33.54%，成长性突出。
估值与财务指标稳健
公司2022年P/E为34.83倍，P/B为3.61倍，P/S为3.30倍，EV/EBITDA为29.22倍，估值水平具有吸引力。公司资产负债率保持在39.5%左右，流动比率和速动比率均高于1，显示较强的偿债能力。
盈利增长与现金流改善
2022年公司毛利率为16.2%，2023-2025年预计逐步提升至20.9%。净利润率和净资产收益率亦稳步增长。公司经营活动现金流在2023年预计显著改善，达到2,062百万元。

关键信息

股票数据

当前价格：28.18元
总股本：837.96百万股
流通A股：705.60百万股
52周股价区间：22.68-46.34元
总市值：23,613.61百万元
每股净资产：8.10元

财务预测

指标	2022	2023E	2024E	2025E
营业收入	7,165	8,527	10,399	11,946
净利润	703	1,029	1,414	1,673
每股收益	0.84	1.23	1.69	2.00
P/E	34.83	22.94	16.70	14.11
P/B	3.61	3.02	2.56	2.17
P/S	3.30	2.77	2.27	1.98
EV/EBITDA	29.22	16.65	12.34	9.68