20191229-招商证券-一张表读懂A股家电“外资”动态：北向观察19w52_3页_934kb
报告摘要
A股家电行业外资动态总结（北向观察19w52）
核心内容
本报告分析了2019年12月27日A股家电行业中外资的持仓动态及行业表现，结合外资持股比例、市值变化、盈利预期和股息率等关键指标，总结了外资对家电行业的关注点和投资趋势。
行业概况
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行业规模：
- 家电行业A股股票家数为62只，占A股总市值的1.7%。
- 行业总市值为14615亿元，占A股总市值的2.5%。
- 流通市值为13632亿元，占A股流通市值的2.9%。
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外资动态：
- 外资通过陆股通持有家电行业股票的市值占比为16.9%（美的集团）至6.0%（苏泊尔）不等。
- 外资持仓比例变动幅度较小，多数在0.01%左右，仅少数公司有显著变化。
- 陆股通外资持股比例超过26%的公司包括格力电器、美的集团、大族激光、华测检测，但报告中仅涉及格力电器和美的集团。
外资持仓变动与股价表现
| 公司名称 | 陆股通持股市值（亿元） | 持股市值占比 | 持股市值比例变动 | 股价涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 美的集团 | 669.18 | 16.9% | 0.01% | -1.5% |
| 格力电器 | 574.53 | 14.8% | 0.19% | -0.7% |
| 老板电器 | 45.15 | 14.3% | 0.18% | 3.6% |
| 海尔智家 | 167.49 | 13.1% | -0.51% | 4.6% |
| 三花智控 | 44.26 | 9.4% | 0.01% | 5.2% |
| 苏泊尔 | 37.62 | 6.0% | 0.01% | 0.5% |
| 海信家电 | 7.82 | 4.9% | 0.44% | 3.8% |
| 九阳股份 | 7.52 | 4.3% | -0.07% | -3.4% |
| 海信电器 | 4.08 | 2.9% | -0.03% | 9.4% |
| TCL集团 | 16.20 | 2.7% | -0.27% | 2.0% |
| 华帝股份 | 2.86 | 2.5% | 0.35% | 9.2% |
外资持股指征意义回顾
表1：外资持股达26%以上的情景回顾
| 时间跨度 | 时长（天） | 证券名称 | 经营业绩 | 市值表现（+-%） |
|---|---|---|---|---|
| 2019.10.14 - 2019.12.26 | 49天 | 美的集团 | 2019年盈利+16% | 8.8% / 26% |
| 2019.9.12 - 2019.9.19 | 5天 | 美的集团 | 2019年盈利+16% | -1% / -0.1% |
| 2018.1.28 - 2019.4.22 | 55天 | 美的集团 | 2018/19年盈利+19%/+13% | 26% / 26.4% |
| 2014.2.19 - 2015.5.20 | 302天 | 格力电器 | 2014/15年盈利+30%/-11% | 81% / 108% |
表2：外资持股达16%以上的情景回顾
| 时间跨度 | 时长（天） | 证券名称 | 经营业绩 | 市值表现（+-%） |
|---|---|---|---|---|
| 2012.12.5 - 2012.12.24 | 5天 | 格力电器 | 2012年盈利+40.9% | 10.9% / 11.7% |
| 2007.9.12 - 2007.10.15 | 19天 | 美的电器 | 2007年盈利+122.6% | 12.6% / 13.6% |
全球家电估值对比（2019年）
| 公司名称 | 市值（亿美元） | 盈利增长率（2018A/2019E/2020E） | 市盈率（2019E/2020E） | 股息率（2019E） |
|---|---|---|---|---|
| 美的集团 | 567.0 | 17.1% / 16.0% / 16.0% | 16.9 / 14.6 | 2.5% |
| GE | 980.8 | -163.5% / -13.2% / 12.8% | 18.3 / 16.7 | 4.7% |
| 海尔智家 | 182.8 | 7.7% / 10.0% / 13.0% | 15.6 / 13.8 | 1.9% |
| 海信家电 | 2.8 | -31.7% / 12.9% / 14.6% | 7.2 / 6.2 | 4.1% |
| Whirlpool | 91.8 | -3.5% / -3.5% / 4.2% | 9.5 / 8.9 | 3.2% |
| 三花智控 | 67.0 | 4.6% / 8.9% / 17.4% | 33.4 / 28.4 | 1.7% |
| 苏泊尔 | 89.3 | 25.9% / 15.7% / 16.6% | 32.4 / 27.8 | 2.2% |
| 九阳股份 | 25.1 | 9.5% / 10.5% / 14.7% | 21.1 / 18.4 | 3.9% |
| 莱克电气 | 13.4 | 15.7% / 17.1% / 12.6% | 18.9 / 16.8 | 1.1% |
北向资金活跃个股（近一周与近一月）
近一周北向资金净买入前五
- 格力电器（+19.29亿元）
- 贵州茅台（+16.63亿元）
- 中国平安（+13.64亿元）
- 恒瑞医药（+10.40亿元）
- 美的集团（+5.27亿元）
近一周北向资金净卖出前五
- 海尔智家（-4.99亿元）
- 五粮液（-3.47亿元）
- 分众传媒（-3.13亿元）
- 海康威视（-2.53亿元）
- 环旭电子（-2.27亿元）
近一月北向资金净买入前五
- 格力电器（+64.42亿元）
- 中国平安（+36.10亿元）
- 贵州茅台（+35.91亿元）
- 恒瑞医药（+23.99亿元）
- 美的集团（+23.03亿元）
近一月北向资金净卖出前五
- 海康威视（-13.58亿元）
- 海尔智家（-5.77亿元）
- 药明康德（-3.39亿元）
- 分众传媒（-3.13亿元）
- 泰格医药（-2.57亿元）
分析师信息
- 纪敏：招商证券家电行业首席分析师，复旦大学计算机专业学士和硕士，2012年至今任职。
- 隋思誉：招商证券家电研究组分析师，北京大学金融硕士，香港中文大学经济学硕士，2017年入职。
团队荣誉
- 金牛奖：2018最具价值金牛分析师、2018最佳行业金牛分析师；2017-2013年多次获得金牛奖排名。
- 新财富：2017-2013年多次获得新财富最佳分析师排名。
- 水晶球：2018-2013年多次获得水晶球奖。
- 保险资管最受欢迎分析师IAMAC奖：2018-2014年多次获得该奖项。
投资评级定义
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公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超沪深300指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超沪深300指数5-20%之间
- 中性：公司股价变动幅度相对沪深300指数介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于沪深300指数5%以上
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公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
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行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数
风险提示
- 外资持股比例不得超过单个上市公司股份总数的10%，所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和不得超过30%。
- 本报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 报告可能涉及利益冲突，招商证券及其关联机构可能持有相关证券头寸并进行交易。
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