20191208-招商证券-一张表读懂A股家电“外资”动态：北向观察19w49_3页_933kb

报告摘要

A股家电行业外资动态分析总结

核心内容概述

本文总结了2019年12月A股家电行业外资的持仓动态及市场表现，结合行业规模、外资持股比例变化、估值对比和北向资金活跃个股数据，全面分析了外资对家电行业的关注程度与投资倾向。

行业规模与外资持股情况

行业规模：
- 家电行业共有62只股票，占A股总市值的1.7%。
- 行业总市值为13938亿元，流通市值为12983亿元，占A股流通市值的2.5%和2.9%。
外资持仓：
- 陆股通持仓市值达642.66亿元的美的集团，占其总市值的16.5%。
- 格力电器陆股通持仓市值为520.95亿元，占其总市值的13.9%。
- 海尔智家、老板电器、三花智控、苏泊尔、海信家电、九阳股份、华帝股份、飞科电器、莱克电气、TCL集团等均在外资持仓范围内，其中美的集团和格力电器外资持仓比例最高。
外资持仓变动：
- 外资持仓比例变动幅度较小，美的集团为+0.21%，格力电器为+0.85%，海尔智家为-0.17%。
- 外资持仓比例超过26%的公司包括格力电器、美的集团和大族激光，是历史上仅有的三家公司。

外资动向与市场表现

外资动向：
- 从近一周和近一月的北向资金活跃个股来看，格力电器、美的集团、五粮液、立讯精密、京东方A、万科A、平安银行等是外资净买入较多的股票。
- 同时，招商银行、海康威视、兴业银行、恒瑞医药、上海机场、海天味业等是外资净卖出较多的股票。
市场表现：
- 家电行业整体表现相对平稳，但部分个股如美的集团、格力电器等表现较好。
- 从外资持仓比例变化来看，美的集团和格力电器外资持仓比例有所上升，而海尔智家、三花智控等则略有下降。

估值对比分析

全球家电公司估值对比：
- 美的集团市值为535.9亿美元，盈利增长率为17.1%（2018A）和16.0%（2019E），市盈率16.1倍（2019E）和13.8倍（2020E），股息率为2.6%。
- 格力电器市值为986.0亿美元，盈利增长率为-163.5%（2018A）和-27.7%（2019E），市盈率18.4倍（2019E）和16.2倍（2020E），股息率未披露。
- 海尔智家市值为154.5亿美元，盈利增长率为7.7%（2018A）和10.0%（2019E），市盈率13.3倍（2019E）和11.7倍（2020E），股息率为2.3%。
- 海信家电市值为2.5亿美元，盈利增长率为-31.7%（2018A）和12.9%（2019E），市盈率6.3倍（2019E）和5.4倍（2020E），股息率为4.7%。
- Whirlpool市值为92.1亿美元，盈利增长率为-3.5%（2018A）和-3.5%（2019E），市盈率9.5倍（2019E）和8.9倍（2020E），股息率为3.2%。
- Electrolux市值为79.7亿美元，盈利增长率为-33.8%（2018A）和-11.2%（2019E），市盈率16.6倍（2019E）和13.1倍（2020E），股息率为3.2%。
- 三花智控市值为58.1亿美元，盈利增长率为4.6%（2018A）和8.8%（2019E），市盈率29.0倍（2019E）和24.8倍（2020E），股息率为2.0%。
- A.O.Smith市值为79.5亿美元，盈利增长率为49.8%（2018A）和-15.4%（2019E），市盈率21.5倍（2019E）和19.3倍（2020E），股息率为1.4%。
- 苏泊尔市值为83.9亿美元，盈利增长率为25.9%（2018A）和15.7%（2019E），市盈率30.5倍（2019E）和26.2倍（2020E），股息率为2.4%。
- 九阳股份市值为24.7亿美元，盈利增长率为9.5%（2018A）和10.5%（2019E），市盈率20.8倍（2019E）和18.1倍（2020E），股息率为3.9%。
- 其他公司如老板电器、华帝股份、飞科电器、莱克电气等也有一定的外资持仓和市值表现。

外资持股比例指征意义

26%指征意义：
- 深交所自2014年2月起披露外资持股比例超过26%的交易日期、标的名称和持股总数。
- 外资持股比例超过26%的公司包括格力电器、美的集团和大族激光，这三家公司是历史上仅有的三家公司。
16%指征意义：
- 深交所自2012年12月起披露外资持股比例超过16%的交易日期、标的名称和持股总数。
- 格力电器和美的电器曾达到这一比例。

投资评级与分析师信息

投资评级定义：
- 公司短期评级：
  - 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  - 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  - 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  - 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
- 公司长期评级：
  - A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  - B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  - C：公司长期竞争力低于行业平均水平
- 行业投资评级：
  - 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  - 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  - 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数
分析师信息：
- 纪敏：招商证券家电行业首席分析师，复旦大学计算机专业学士和硕士，2012年至今任职。
- 隋思誉：招商证券家电研究组成员，北京大学金融硕士，香港中文大学经济学硕士，2017年入职。
团队荣誉：
- 金牛奖：2018最具价值金牛分析师&2018最佳行业金牛分析师，2017-2013年多次获得金牛奖。
- 新财富：2017-2015年多次获得新财富最佳分析师排名。
- 水晶球：2018-2013年多次获得水晶球奖。
- 保险资管最受欢迎分析师IAMAC奖：2018-2014年多次获得该奖项。

风险提示

外资持股比例超过10%的单个境外投资者，以及超过30%的所有境外投资者，需遵守相关法律法规。
外资持仓数据为陆股通数据，不包含QFII、RQFII和海外直投资金。

总结

本文提供了2019年12月A股家电行业外资持仓的详细分析，涵盖了行业规模、外资持仓比例、估值对比和北向资金动向等关键信息。美的集团和格力电器是外资持仓比例最高的公司，且表现较好。外资持仓比例超过26%和16%的公司具有一定的市场关注度和投资价值。分析师团队具有丰富的行业经验和多次获奖记录，为投资者提供了专业的分析和建议。

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