A股家电行业外资动态总结
核心内容概览
本文档总结了2019年12月15日A股家电行业外资的持仓与动向，重点分析了陆股通对家电行业的投资偏好及行业整体表现。
外资持仓与动向
陆股通家电标的持仓情况（截至12月13日）
| 公司名称 |
陆股通持股市值（亿） |
陆股通持股市值占比 |
持股市值比例变动 |
股价涨跌幅 |
PE 2019e |
股息率 2019E |
| 美的集团 |
675.93 |
16.7% |
0.20% |
5.2% |
17.1 |
2.5% |
| 格力电器 |
539.60 |
14.2% |
0.36% |
1.2% |
13.4 |
- |
| 海尔智家 |
164.22 |
13.8% |
0.05% |
9.3% |
13.4 |
2.1% |
| 老板电器 |
41.09 |
13.5% |
0.91% |
5.8% |
19.0 |
2.7% |
| 三花智控 |
43.72 |
9.8% |
-0.20% |
8.1% |
31.7 |
1.8% |
| 苏泊尔 |
36.75 |
6.0% |
0.07% |
2.7% |
32.0 |
2.3% |
| 九阳股份 |
7.90 |
4.2% |
0.37% |
6.9% |
22.6 |
3.5% |
| 海信家电 |
6.07 |
4.1% |
-0.02% |
3.2% |
9.2 |
3.3% |
| 海信电器 |
4.25 |
3.5% |
0.53% |
-4.0% |
37.4 |
0.8% |
| 华帝股份 |
3.08 |
2.9% |
-0.43% |
6.8% |
13.6 |
2.8% |
| TCL集团 |
14.50 |
2.7% |
0.13% |
-0.3% |
14.2 |
2.7% |
| 欧普照明 |
4.15 |
2.0% |
0.04% |
1.4% |
21.3 |
1.6% |
| 莱克电气 |
0.56 |
0.7% |
-0.02% |
2.3% |
17.3 |
1.7% |
| 飞科电器 |
0.79 |
0.5% |
0.05% |
1.0% |
20.8 |
3.7% |
外资持股比例达26%以上的公司
- 格力电器：在2014年2月至2015年5月期间，外资持股比例曾达到26%以上。
- 美的集团：在2018年1月至2019年4月期间，外资持股比例曾达到26%以上。
- 大族激光：曾在2014年2月至2015年5月期间，外资持股比例达到26%以上。
外资持股比例达16%以上的公司
- 格力电器：在2012年12月5日至2012年12月24日之间，外资持股比例达到16%以上。
- 美的电器：在2007年9月12日至2007年10月15日之间，外资持股比例达到16%以上。
行业表现
行业规模
- 股票家数：62只，占比1.7%
- 总市值：14331亿元，占比2.6%
- 流通市值：13342亿元，占比2.9%
行业指数表现（近12个月）
全球家电估值对比
| 公司名称 |
市值（100m$） |
盈利增长（2018A） |
盈利增长（2019E） |
盈利增长（2020E） |
市盈率（2019E） |
市盈率（2020E） |
股息率（2019E） |
| 美的集团 |
579.8 |
17.1% |
16.0% |
16.0% |
17.3 |
14.9 |
2.5% |
| GE |
999.1 |
-163.5% |
-13.2% |
19.2% |
18.7 |
16.9 |
4.7% |
| 海尔智家 |
169.9 |
7.7% |
10.0% |
13.0% |
14.5 |
12.8 |
2.1% |
| 海信家电 |
2.7 |
-31.7% |
12.9% |
14.0% |
6.9 |
5.9 |
4.4% |
| Whirlpool |
95.8 |
-3.5% |
-3.5% |
4.1% |
9.9 |
9.3 |
3.2% |
| Electrolux |
84.1 |
-33.8% |
-11.1% |
28.0% |
46.5 |
42.5 |
1.7% |
| 三花智控 |
63.8 |
4.6% |
8.9% |
17.4% |
31.7 |
27.0 |
1.8% |
| A.O.Smith |
76.3 |
49.8% |
-16.0% |
6.8% |
20.7 |
18.7 |
1.4% |
| 苏泊尔 |
88.4 |
25.9% |
15.7% |
16.6% |
32.0 |
27.4 |
2.3% |
| 九阳股份 |
26.9 |
9.5% |
10.5% |
14.7% |
22.6 |
19.7 |
3.6% |
| 飞科电器 |
23.2 |
1.1% |
-7.7% |
6.4% |
20.8 |
19.5 |
3.7% |
| 莱克电气 |
12.2 |
15.7% |
17.1% |
12.6% |
17.3 |
15.3 |
1.2% |
| 新宝股份 |
18.9 |
23.2% |
31.9% |
16.1% |
19.9 |
17.2 |
2.8% |
| 敏实集团 |
41.6 |
-18.0% |
10.5% |
17.4% |
17.6 |
15.0 |
2.3% |
| TCL集团 |
76.3 |
30.2% |
8.5% |
11.3% |
14.2 |
12.7 |
2.7% |
北向资金动向
近一周北向资金活跃个股
近一月北向资金活跃个股
主要观点
- 外资偏好：美的集团、格力电器、海尔智家等公司是外资的主要投资标的。
- 外资持股比例：外资持股比例超过26%的公司有格力电器、美的集团和大族激光，这表明外资对这些公司的认可度较高。
- 行业表现：家电行业在近12个月内表现优于市场基准，但部分公司如海信电器股价表现弱于基准。
- 全球对比：从全球家电公司的估值对比来看，美的集团、三花智控等公司具有相对较高的盈利增长潜力和合理的估值水平。
- 北向资金动向：北向资金在近一周和近一月内持续净买入格力电器、美的集团、中国平安等公司，同时对海康威视、药明康德等公司进行净卖出。
关键信息
- 外资持股比例超过26%的公司包括格力电器、美的集团和大族激光。
- 外资对美的集团、格力电器等公司的投资持续增加，显示其对这些公司的长期看好。
- 北向资金在近一月内对家电行业保持净买入趋势，尤其是对格力电器、美的集团等龙头企业。
- 家电行业整体表现优于市场基准，但部分公司如海信电器股价表现不佳，需关注其基本面变化。
投资评级定义
- 公司短期评级：基于公司股价相对沪深300指数的表现，分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
- 公司长期评级：基于公司长期竞争力，分为A、B、C，分别代表高于、与、低于行业平均水平。
- 行业投资评级：基于行业指数相对沪深300指数的表现，分为推荐、中性和回避。
风险提示
- 根据《沪港股票市场互联互通机制试点若干规定》，单个境外投资者对单个上市公司的持股比例不得超过10%，所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和不得超过30%。
- 报告中的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
团队信息
- 纪敏：招商证券家电行业首席分析师，复旦大学计算机专业学士和硕士。
- 隋思誉：招商证券家电研究组分析师，北京大学金融硕士，香港中文大学经济学硕士。
团队荣誉
- 金牛奖：2018最具价值金牛分析师、2018最佳行业金牛分析师。
- 新财富：2017-第4名、2016-第3名、2015-第3名、2014-第3名、2013-第5名。
- 水晶球：2018-第4名、2017-第2名、2016-第5名、2015-第4名、2014-第4名、2013-第5名。
- 保险资管最受欢迎分析师IAMAC奖：2018-第3名、2017-第2名、2016-第3名、2014-第3名。
重要声明
- 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
- 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
- 本公司或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。
