20191123-招商证券-一张表读懂A股家电“外资”动态：北向观察19w47_3页_932kb

A股家电行业外资动态分析总结

核心内容概述

本报告分析了2019年11月22日A股家电行业中外资的持仓动态及行业表现，涵盖陆股通持仓数据、外资持股比例变化、外资动向对股价的影响、行业估值对比以及北向资金活跃个股情况。

主要观点

1. 外资持仓动态

• 陆股通持仓市值：截至2019年11月22日，家电行业陆股通持股市值合计为 12521亿元，占行业总市值的 2.8%。
• 主要标的：美的集团、格力电器、海尔智家、老板电器等为外资重点持仓对象。
• 美的集团：陆股通持股市值 626.85亿元，占标的总市值 16.2%，持股比例变动 0.07%，股价下跌 1.5%。
• 格力电器：陆股通持股市值 438.46亿元，占标的总市值 12.9%，持股比例变动 0.00%，股价下跌 4.1%。
• 海尔智家：陆股通持股市值 155.27亿元，占标的总市值 13.8%，持股比例变动 0.08%，股价下跌 0.7%。
• 其他公司：如老板电器、三花智控、苏泊尔等外资持仓市值均在 34.82亿元 以下，持股比例均低于 12%。

2. 外资持股比例变化

• 外资持股比例上限：根据规定，单个境外投资者对单个上市公司持股不得超过 10%，所有境外投资者合计持股不得超过 30%。
• 26%俱乐部：美的集团、格力电器和大族激光曾是外资持股占比超过 26% 的“唯三公司”。

3. 行业表现

• 绝对表现：家电行业在1个月、6个月、12个月内的绝对涨幅分别为 1.5%、5.2%、32.6%。
• 相对表现：与沪深300指数相比，家电行业在1个月、6个月、12个月内的相对涨幅分别为 2.7%、-0.3%、12.9%。
• 行业指数：行业指数表现优于沪深300指数，预计在6个月内将跑赢基准。

4. 全球家电估值对比

• 盈利增长：美的集团、三花智控、TCL集团等公司盈利增长预期较好，而部分公司如京东方A、海信电器等盈利增长预期较差。
• 市盈率（PE）：美的集团、海尔智家等公司PE值在 13-16倍 之间，处于相对合理水平。
• 股息率：美的集团、老板电器等公司股息率在 2.2%-3.9% 之间，具备一定吸引力。

5. 北向资金动向

• 近一周活跃个股：美的集团、格力电器、海康威视等为北向资金净买入较多的个股，而恒瑞医药、贵州茅台等为净卖出较多的个股。
• 近一月活跃个股：格力电器、美的集团、五粮液等为北向资金净买入较多的个股，中国平安、恒瑞医药等为净卖出较多的个股。

关键信息

外资持仓数据

• 美的集团：陆股通持股市值 626.85亿元，占标的总市值 16.2%，PE 16.3倍，股息率 2.6%。
• 格力电器：陆股通持股市值 438.46亿元，占标的总市值 12.9%，PE 12.0倍，股息率 -。
• 海尔智家：陆股通持股市值 155.27亿元，占标的总市值 13.8%，PE 12.7倍，股息率 2.3%。
• 老板电器：陆股通持股市值 34.82亿元，占标的总市值 12.0%，PE 18.0倍，股息率 2.9%。
• 三花智控：陆股通持股市值 42.59亿元，占标的总市值 10.0%，PE 30.3倍，股息率 1.9%。

行业表现

• 行业规模：家电行业股票家数为 61只，占A股总市值 1.6%。
• 行业指数表现：在12个月内，行业指数涨幅为 32.6%，相对沪深300指数表现较好。

外资动向

• 外资持股比例变化：部分公司外资持股比例接近或超过 26%，如美的集团、格力电器。
• 外资对行业影响：外资持仓对行业估值和股价表现有一定影响，但整体行业仍具备吸引力。

投资建议

• 行业评级：推荐（跑赢基准指数）。
• 公司评级：
  • 美的集团：强烈推荐（股价涨幅超基准指数20%以上）。
  • 格力电器：审慎推荐（股价涨幅在5%-20%之间）。
  • 海尔智家：审慎推荐。
  • 其他公司：如老板电器、三花智控等，根据其相对表现和估值水平，建议审慎推荐或中性评级。

风险提示

• 外资持股限制：单个境外投资者对单个上市公司持股不得超过 10%，所有境外投资者合计持股不得超过 30%。
• 市场波动：外资动向受市场波动影响较大，需谨慎对待。
• 数据来源：数据来源于贝格数据、Wind、招商证券等，可能存在偏差。