20191027-招商证券-一张表读懂A股家电“外资”动态：北向观察19w43_3页_889kb

报告摘要

A股家电行业外资动态总结

核心内容概述

本报告主要分析了2019年10月27日A股家电行业外资（陆股通）的持股动态、外资对家电行业股票的净买入与净卖出情况、以及全球家电行业估值对比。同时，回顾了外资持股比例超过26%或16%的历史情景，评估了其对股价和行业表现的影响。

行业规模与外资持股情况

行业规模：
- 家电行业股票家数为61只，占A股总市值的1.7%。
- 总市值为13235亿元，占A股总市值的2.4%。
- 流通市值为12233亿元，占A股总市值的2.7%。
外资持股动态（截至2019年10月25日）：
- 美的集团：陆股通持股市值为578.26亿元，占标的总市值的15.5%，持股市值比例变动为+0.16%，股价涨跌幅为+1.1%。
- 海尔智家：陆股通持股市值为120.88亿元，占标的总市值的12.2%，持股市值比例变动为-0.09%，股价涨跌幅为-0.6%。
- 老板电器：陆股通持股市值为33.29亿元，占标的总市值的12.1%，持股市值比例变动为+0.27%，股价涨跌幅为-2.5%。
- 格力电器：陆股通持股市值为405.68亿元，占标的总市值的11.8%，持股市值比例变动为+0.01%，股价涨跌幅为-1.9%。
- 三花智控：陆股通持股市值为36.61亿元，占标的总市值的9.1%，持股市值比例变动为-0.41%，股价涨跌幅为+9.8%。
- 苏泊尔：陆股通持股市值为34.37亿元，占标的总市值的5.5%，持股市值比例变动为+0.06%，股价涨跌幅为-1.8%。
- 海信家电：陆股通持股市值为7.46亿元，占标的总市值的4.8%，持股市值比例变动为+0.16%，股价涨跌幅为-4.2%。
- 九阳股份：陆股通持股市值为4.28亿元，占标的总市值的2.7%，持股市值比例变动为+0.08%，股价涨跌幅为-1.1%。
- 欧普照明：陆股通持股市值为3.98亿元，占标的总市值的2.1%，持股市值比例变动为-0.05%，股价涨跌幅为-3.4%。
- TCL集团：陆股通持股市值为6.96亿元，占标的总市值的1.5%，持股市值比例变动为+0.00%，股价涨跌幅为-3.4%。
- 海信电器：陆股通持股市值为1.46亿元，占标的总市值的1.2%，持股市值比例变动为+0.12%，股价涨跌幅为+7.1%。
- 飞科电器：陆股通持股市值为0.75亿元，占标的总市值的0.5%，持股市值比例变动为+0.01%，股价涨跌幅为-0.4%。

外资持股比例超过26%的历史回顾

美的集团：
- 19.10.14 - 19.10.24（9天）：外资持股比例达26%以上，期间市值表现+1.6%，沪深300+(-1.1%)，创业板+(-0.8%)。
- 19.9.12 - 19.9.19（5天）：外资持股比例达26%以上，期间市值表现-1%，沪深300+(-0.1%)，创业板+0.1%。
- 19.1.28 - 19.4.22（55天）：外资持股比例达26%以上，期间市值表现+26%，沪深300+26.4%，创业板+34.1%。
格力电器：
- 14.2.19 - 15.5.20（302天）：外资持股比例达26%以上，期间市值表现+81%，沪深300+108%，创业板+120%。

外资持股比例超过16%的历史回顾

格力电器：
- 12.12.5 - 12.12.24（5天）：外资持股比例达16%以上，期间市值表现+10.9%，沪深300+11.7%，创业板+13.1%。
美的电器：
- 07.9.12 - 07.10.15（19天）：外资持股比例达16%以上，期间市值表现+12.6%，沪深300+13.6%，创业板未提供数据。

全球家电估值对比

公司	市值(100m$)	盈利增长(2018A)	盈利增长(2019E)	盈利增长(2020E)	市盈率(2019E)	市盈率(2020E)	股息率(2019E)
美的集团	518.6	17.1%	16.0%	16.0%	15.6	13.5	2.7%
GE	788.9	-163.5%	-14.7%	21.6%	15.6	13.2	4.7%
海尔智家	141.8	7.7%	10.0%	13.0%	12.3	10.9	2.4%
海信家电	2.7	-31.7%	14.8%	14.9%	6.6	5.7	4.6%
Whirlpool	101.8	-3.5%	-3.5%	7.2%	10.5	9.6	3.2%
Electrolux	80.2	-33.8%	-6.7%	24.5%	16.1	12.9	3.2%
三花智控	51.6	4.6%	9.3%	17.1%	25.8	22.1	2.2%
United Tec.	1192.5	15.8%	11.7%	9.9%	17.2	15.8	2.4%
Daikin Industries	392.9	22.8%	0.0%	6.0%	22.9	21.2	1.1%
老板电器	37.9	0.8%	8.4%	10.9%	16.8	15.1	3.1%
华帝股份	12.9	32.8%	16.6%	17.0%	11.6	9.9	3.3%
浙江美大	11.9	23.7%	24.5%	21.5%	17.9	14.8	4.4%
A.O.Smith	82.2	49.8%	-12.6%	10.3%	21.3	18.8	1.4%
Rinnai	35.9	-5.1%	-6.9%	-1.5%	19.7	19.3	2.0%
Noritz	6.1	7.0%	-76.6%	103.7%	46.0	22.6	0.6%
苏泊尔	85.0	25.9%	16.6%	17.4%	30.9	26.3	2.4%
九阳股份	22.5	9.5%	11.2%	14.7%	19.0	16.6	4.3%
SEB	77.1	11.7%	-1.7%	11.7%	15.6	14.0	1.6%
De'Longhi	28.5	3.6%	-6.9%	5.3%	15.0	14.1	2.0%
飞科电器	22.0	1.1%	-2.9%	7.6%	19.0	17.6	4.1%
莱克电气	12.5	15.7%	18.2%	13.4%	17.6	15.5	1.2%
新宝股份	15.0	23.2%	23.0%	14.8%	17.2	15.0	3.2%
敏实集团	38.7	-18.0%	10.4%	16.6%	16.5	14.1	2.4%
TCL集团	67.5	30.2%	14.6%	14.0%	12.0	10.6	3.2%
京东方A	1308.4	-54.6%	14.0%	46.6%	33.4	22.8	1.5%
海信电器	16.1	-59.4%	26.2%	27.5%	23.0	18.0	1.3%

北向观察：近期活跃个股

近一周北向净买入前十

华泰证券（净买入16.88亿元）
美的集团（净买入9.21亿元）
五粮液（净买入4.58亿元）
温氏股份（净买入4.20亿元）
山东黄金（净买入3.11亿元）
正邦科技（净买入2.05亿元）
保利地产（净买入1.97亿元）
万华化学（净买入1.86亿元）
洋河股份（净买入1.76亿元）
分众传媒（净买入1.65亿元）

近一周北向净卖出前十

贵州茅台（净卖出13.28亿元）
浦发银行（净卖出7.56亿元）
上海机场（净卖出6.83亿元）
牧原股份（净卖出5.43亿元）
中国平安（净卖出5.39亿元）
万科A（净卖出4.07亿元）
平安银行（净卖出4.39亿元）
隆基股份（净卖出3.67亿元）
伊利股份（净卖出3.09亿元）
海康威视（净卖出3.27亿元）

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间。
- 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间。
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。