2017-电子行业：国内强标推出在即，重视TPMS行业高增长_21页-2mb

TPMS行业分析总结

核心内容

TPMS（轮胎气压监测系统）是继ABS、安全气囊后的第三大汽车安全系统，主要功能是实时监测轮胎气压和温度，及时报警以提高行车安全。TPMS行业的发展主要依赖各国政策法规的推动，国内TPMS强制标准预计将在2017年内推出，且标准要求高于国际主流，将极大促进国内TPMS行业的发展。

主要观点

• 政策驱动：TPMS行业发展高度依赖政策推动，欧美等国家已率先推出强制标准，中国TPMS标准自2006年开始启动，2016年送审国标委，预计2017年内将正式推出。
• 行业垄断：国际TPMS市场主要由欧美厂商垄断，如Sensata、Pacific、Continental、TRW等。国内厂商则以保隆科技、万通智控、云意电气等为代表，具备一定的竞争力。
• 技术趋势：直接式TPMS，尤其是主动式TPMS，将成为未来发展趋势。气门嘴与TPMS结合的模式在国际上已成趋势，国内则更关注性价比。
• 市场结构：TPMS市场分为前装OEM市场和后装AM市场。OEM市场是当前主要增长点，而AM市场由于电池寿命长，爆发期滞后于OEM市场。
• 国产替代：随着国内标准的提升和技术的进步，国产厂商有望在OEM市场中获得更大市场份额，尤其是具备气门嘴+TPMS能力的企业。
• 未来展望：预计到2020年，中国TPMS OEM市场规模将达到约60亿元人民币，行业将迎来快速增长。

关键信息

TPMS技术原理

• 直接式TPMS：通过安装在轮胎中的压力传感器直接测量气压，传输至控制器模块，并显示在驾驶室LCD屏上。
• 间接式TPMS：依赖ABS系统轮速传感器监测轮胎转速差异，以判断胎压异常，但精度和反应速度不如直接式TPMS。
• 主动式TPMS：每个轮胎配备独立供电的压力传感器，通过无线调制发射器传输数据，需配备LF唤醒技术以节省电池。
• 被动式TPMS：依赖控制器信号能量进行通信，无需电池，但尚未形成统一标准，因此主动式TPMS仍是主流。

TPMS行业发展趋势

• 全球趋势：气门嘴+TPMS成为行业新态势，具有技术和客户储备优势的企业将享有更高毛利率。
• 国内趋势：国产厂商与合资厂商的技术差距逐渐缩小，国产替代进程加速，且国内厂商在性价比方面更具优势。
• AM市场：由于TPMS电池寿命长，AM市场爆发期滞后于OEM市场5年以上，产品覆盖率是核心竞争力。

TPMS产业链分析

• 上游：主要为芯片制造封测及电池供应商，如英飞凌、NXP、Sony、MAXWELL等，其中SOC芯片是关键。
• 中游：模组厂商如Sensata、Pacific、Continental、TRW、保隆科技、万通智控等，是行业竞争最激烈的环节。
• 下游：整车厂及后装市场，如4S店、网上商城等。

市场空间测算

• 全球市场：2011-2015年全球轻型车TPMS OEM市场规模复合增长率约为13.47%，预计2020年全球需求量将达3.48亿个。
• 中国市场：预计2020年TPMS OEM市场规模将达到约60亿元人民币，渗透率有望从2016年的20%提升至100%。

推荐标的

• 保隆科技：国内TPMS模组龙头，16年TPMS占营收17.70%，市场占有率从2016年的20%提升至2017年Q1的30%，公司计划扩产以满足市场需求。
• 万通智控：主要面向欧美AM市场，16年TPMS占营收11.72%，正在向OEM市场拓展。
• 云意电气：目前向自主品牌客户送样，有望向合资品牌市场渗透。

行业现状

• OEM市场：当前TPMS市场主要为前装OEM市场，行业垄断度较高，主要由欧美厂商主导。
• AM市场：后装市场主要依赖TPMS电池耗尽后的更换需求，市场集中度较低，竞争主要在国内。
• 国内厂商：保隆科技、联创汽车电子、航盛、驶安特等具备批量化生产能力，但整体市场份额较小。

技术指标

• 恶劣环境下可靠性：TPMS发射器需满足车规级温度范围（-40°C至125°C）。
• 气门嘴关联设计：TPMS与气门嘴集成是重要趋势。
• RF抗干扰能力：确保信号收发稳定，是设计关键。
• LF唤醒技术：节省电池，提升产品寿命。

行业挑战与机遇

• 技术壁垒：上游芯片及电池技术门槛较高，主要由国际大厂掌握。
• 成本控制：国内厂商在成本方面更具优势，有助于提升市场份额。
• 法规影响：国内强标推出将推动行业发展，利好具备技术实力的厂商。

总结

TPMS行业是一个政策强相关行业，国内强标即将推出，将极大推动行业发展。国内厂商在技术积累和成本控制方面具有优势，有望在OEM市场中占据更大份额。随着技术的不断进步和市场的持续增长，TPMS行业将迎来新的发展机遇，保隆科技、万通智控和云意电气等企业将受益于这一趋势。