2017-电子-国内强标推出在即，重视TPMS行业高增长_20页-1mb

国内TPMS行业分析报告总结

核心内容概述

TPMS（Tire Pressure Monitoring System）作为继ABS、安全气囊后的第三大汽车安全系统，其发展主要依赖于各国政策推动。中国TPMS强制标准制定已进入最后阶段，预计将在2017年内推出，且标准要求高于国际主流，将大力推动国内TPMS行业发展。

主要观点

• 政策驱动行业发展：TPMS行业的发展与各国法规密切相关，欧美等国家早年已实施强制标准，而中国也正在推进相关标准，未来将成为TPMS行业增长的重要推动力。
• 技术与市场趋势：直接式TPMS（尤其是主动式）将逐渐成为主流，因其在精度、反应速度、安全性及满足法规方面优于间接式TPMS。
• 产业链格局：上游芯片制造主要由英飞凌、NXP等国际巨头垄断，中游模组厂则由Sensata、Continental等欧美厂商主导，国内厂商虽数量较少，但正逐步提升竞争力。
• 国内厂商发展：以保隆科技为代表的国产厂商在技术、规模和成本控制方面具备优势，有望在政策推动下实现市场份额的提升。
• 行业趋势：全球TPMS与气门嘴结合成为新趋势，国内则更注重性价比，国产厂商在后装市场具有较高竞争力。

关键信息

TPMS行业现状

• 全球市场：TPMS市场主要由OEM市场主导，前装市场占主导地位，后装市场因电池寿命而滞后5年以上。
• 国内市场：TPMS渗透率约为30%，随着国内强标推出，预计渗透率将迅速上升，达到100%。
• 市场空间：预计2020年国内TPMS OEM市场规模将达到约60亿元人民币。

TPMS产业链结构

• 上游：包括芯片设计、封测及电池制造，核心技术由英飞凌、NXP等企业掌握。
• 中游：模组制造环节，Sensata、Continental、TRW等占据主要市场份额，国内厂商如保隆科技、万通智控、云意电气等具备一定竞争力。
• 下游：整车厂是主要客户，后装市场则依赖4S店、网上商城等销售渠道。

TPMS技术要点

• 直接式TPMS：具备更高的精度和反应速度，是未来趋势。
• LF唤醒技术：用于节省电池，提高系统寿命。
• 恶劣环境适应性：发射器需适应高温、高压、震动等环境，确保系统可靠性。

国内厂商情况

• 保隆科技：国内TPMS模组龙头，2017年市场占有率已达30%，预计2020年将扩产至2000万套发射器。
• 万通智控：主要面向欧美AM市场，具备一定的国际竞争力，未来有望切入前装市场。
• 云意电气：正在尝试进入自主品牌市场，具备一定的发展潜力。

行业发展趋势

• 全球趋势：气门嘴+TPMS成为主流，提升产品集成度与性能。
• 国内趋势：国产替代加速，合资品牌更关注性价比，国内厂商凭借成本优势有望抢占更多市场份额。
• 后装市场：产品覆盖率是核心竞争力，目前为升电装TPMS产品覆盖率达98%，领先全球。

推荐标的

• 保隆科技：作为国内TPMS模组龙头，技术与规模优势明显，是首推标的。
• 万通智控：主要布局AM市场，具备一定国际经验，未来有望进入前装市场。
• 云意电气：具备一定的市场潜力，尤其在自主品牌领域。

投资评级

• 行业评级：优于大势，未来6个月内行业指数收益将超越市场平均。
• 个股评级：买入，保隆科技为主要推荐对象。

总结

TPMS行业具有高度政策依赖性，随着中国强标即将推出，行业将迎来快速发展期。国内厂商在技术积累和成本控制方面具备优势，有望在政策推动下实现市场份额的快速提升。未来行业发展趋势将更倾向于气门嘴+TPMS的集成方案，国内厂商若能把握这一趋势，将有望成为行业领导者。