20170815-东北证券-电子行业深度报告：国内强标推出在即，重视TPMS行业高增长_21页_1mb

报告摘要

TPMS行业分析总结

核心内容

TPMS（Tire Pressure Monitoring System）是继ABS、安全气囊后的第三大汽车安全系统，用于实时监测轮胎气压，以提高行车安全并降低油耗和轮胎损耗。随着各国法规政策的推动，TPMS行业呈现快速发展趋势，尤其在欧美市场已形成强制安装标准。国内TPMS强制标准正在推进中，且标准要求高于国际主流，预计将在2017年内推出，将有力推动国内TPMS行业发展。

主要观点

政策驱动行业发展
TPMS行业的发展高度依赖政策法规。欧美等国家早在2000年代初便已推出强制安装政策，如美国在2005年启动TPMS立法，逐步提升装配率至100%；欧盟在2009年立法，2012年后乘用车必须安装TPMS。国内TPMS标准自2006年启动，2016年送审国标委，预计2017年内推出，标准要求高于国际主流。
国际行业格局垄断
国际TPMS行业由欧美厂商主导，主要厂商包括Sensata、Pacific、Continental、TRW等。上游芯片制造主要由英飞凌、NXP及通用等巨头垄断，中游模组环节由欧美厂商占据主要市场份额。国内厂商则在中低端市场占有一席之地，但整体规模较小，尚未形成强有力的竞争。
国内行业发展趋势
国内TPMS市场正加速国产替代进程。保隆科技、万通智控等企业凭借技术积累和成本优势，逐步在OEM市场取得进展。随着国内标准的推出，国内厂商有望凭借性价比优势抢占市场，特别是具备气门嘴+TPMS能力的企业更具竞争优势。
行业发展趋势
全球TPMS行业正向“气门嘴+TPMS”方向发展，这种集成方式具有更高的技术优势和毛利率。国内厂商在技术差距逐步缩小的背景下，将受益于产业链本地化和价格优势，有望在OEM市场获得更高市场份额。

关键信息

TPMS市场结构
TPMS市场分为前装OEM市场和后装AM市场。OEM市场主要由整车厂主导，AM市场则由后装市场驱动，需求滞后于OEM市场。
TPMS技术指标
直接式TPMS是未来趋势，其技术指标包括：
- 恶劣环境下的可靠性
- 气门嘴集成设计
- RF抗干扰能力及稳定性
- LF唤醒技术
TPMS市场空间
根据预测，2020年国内TPMS OEM市场规模将接近60亿元人民币，随着国内标准的推出，市场渗透率有望从20%提升至100%。
国内主要厂商
国内具备批量化生产能力的TPMS厂商包括：保隆科技、联创汽车电子、航盛、铁将军、驶安特、万通智控等。其中，保隆科技是国内TPMS模组龙头，市场占有率提升迅速。

市场趋势与前景

全球TPMS市场
全球TPMS OEM市场自2011年起复合增长率达13.47%，预计2020年将达到3.48亿个。国内TPMS市场潜力巨大，未来增长空间广阔。
国内TPMS市场
随着国内标准的推出，TPMS渗透率有望迅速提升。国内厂商在性价比和本地化方面具备优势，将加速替代进口产品。
行业竞争格局
国内TPMS市场集中度较低，但随着政策推动和市场需求增长，行业将逐步向技术领先、规模化生产的企业集中。