20241030-东方财富证券-福斯达-603173.SH-2024年三季报点评_出口业务持续高景气_国内需求有望逐步复苏_4页_472kb

福斯达2024年三季度财报分析摘要

业绩亮点

2024前三季度实现营业收入1654亿元，同比增长1017%，归母净利润208亿元，同比增长4485倍。第三季度单季营收744亿元，同比增长3439%，净利润103亿元，同比增长11374%。毛利率达到272%，较去年同期增长587个百分点。

海外市场拓展

公司顺应“一带一路”战略，拓展海外市场，克服行业巨头退出带来的挑战。成功签订多个重大海外项目，包括首个大型液化天然气装置绕管换热器、日处理能力50万方LNG项目及“类BOT模式”新项目。24上半年海外新签订单218亿元，海外高毛利项目周期性确认，显著提升了收入和盈利能力。

国内需求复苏

政策《加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新若干措施》指引国内空分设备需求复苏，主要应用行业包括钢铁、有色、石化和煤化，占空分设备需求比例约为54%。

财务表现

费用率整体降低83个百分点，其中销售和财务费率变动与往年类似，研发投入下降64个百分点。三季度后向好，毛利率突破200%，显示成本控制有效。

投资建议

预计24-26年归母净利润分别为252、326、422亿元，现价PE分别为14、11、9倍。基于海外增长加速与国内需求回暖预期，给予“增持”评级。

风险关注

订单交付、回款、地缘政治及国内复苏不及预期风险需引起警惕。