深度报告-20210903-首创证券-电子行业深度报告_涨价带来电子行业盈利大幅提升_12页_1mb

电子行业2021上半年总结：盈利大幅提升，VR/AR与功率半导体成重点

核心内容

2021年上半年，电子行业整体表现强劲，营收和盈利均实现显著增长。根据中信一级行业分类，电子行业实现营收10,132.57亿元，同比增长43.59%；归母净利润达到887.87亿元，同比增长110.70%。这是自2015年以来同期最高的盈利水平，行业毛利率为22.79%，净利率为9.58%，ROE达到6.60%，盈利能力显著提升。

主要观点

1. 全球缺芯带来涨价行情，推动电子行业盈利增长

• 由于全球芯片短缺，电子行业各板块均出现涨价现象，带动整体盈利提升。
• 2021H1电子行业整体表现优异，尤其是面板、分立器件、半导体设备和集成电路板块增长显著。

2. 面板行业：低基数与需求复苏推动利润大幅增长

• 营收与利润：2021H1面板行业营收同比增长96.98%，归母净利润同比增长1304.18%。
• 毛利率与净利率：毛利率从去年同期的13.63%升至27.23%，净利率从10.41%升至13.91%。
• 增长原因：去年同期受疫情影响，基数较低；消费电子需求复苏带动面板需求增长；海外竞争对手退出LCD市场，国内企业凭借产能优势开启涨价行情。

3. 分立器件：IDM模式加速国产替代

• 营收与利润：2021H1分立器件板块营收同比增长79.69%，归母净利润同比增长256.68%。
• 毛利率与净利率：毛利率从24.60%升至32.10%，净利率从16.41%升至15.30%。
• 增长原因：IDM模式带来成本优势；功率器件在新能源、汽车电子等领域的应用增长；国产替代进程加速。

4. 半导体设备：代工厂资本开支加大，行业受益

• 营收与利润：2021H1半导体设备板块营收同比增长69.23%，归母净利润同比增长130.52%。
• 毛利率与净利率：毛利率从39.18%升至45.91%，净利率从12.31%升至16.63%。
• 增长原因：下游产能紧张，代工厂加大资本开支；设备龙头显著受益。

5. 集成电路：涨价与产品结构升级双轮驱动

• 营收与利润：2021H1集成电路板块营收同比增长41.86%，归母净利润同比增长115.22%。
• 毛利率与净利率：毛利率从28.26%升至29.95%，净利率从9.72%升至17.04%。
• 增长原因：IC设计公司通过涨价和产品结构优化提升毛利率；晶圆代工与封测企业受益于产能紧张和成本控制。

关键信息

重点推荐领域

• VR/AR：作为未来5G的核心应用场景，产业链投资机会集中，推荐关注歌尔股份、水晶光电、芯原股份、英伟达、Facebook。
• 功率半导体：新能源行业爆发式增长带动需求，预计未来价格将上涨，推荐关注士兰微、斯达半导、宏微科技。

风险提示

• VR/AR发展不及预期
• 国产技术落地不及预期
• 下游需求不及预期

行业数据概览

投资建议

• VR/AR：作为未来消费电子的重要方向，产业链投资机会集中，建议关注歌尔股份、水晶光电、芯原股份、英伟达、Facebook。
• 功率半导体：受益于新能源行业需求增长，预计未来价格将持续上涨，建议关注士兰微、斯达半导、宏微科技。

风险提示

• VR/AR发展不及预期
• 国产技术落地不及预期
• 下游需求不及预期